铝日报

行情回顾与操作建议：沪铝17日窄幅运行，收类十字星，主力2508上涨0.07%报20415，总持仓增加5825至633881手，08-09升水持平报40。成交氛围好转，下游采购意愿增加，但淡季情绪下采买难有实质性好转，升贴水震荡，华东升水100，中原贴水-30，华南升水85。铸造铝合金2511小幅上涨0.18%报19845，AD-AL负价差-445，汽车行业淡季需求减弱，原料供应短缺，预计铸铝延续震荡，AD-AL低位负价差结构保持。国内电解铝运行产能维持高位，短期因产能置换小幅下降，需求侧受淡季困扰，铝加工环节开工率清淡订单不足，中原地区部分下游产线因高温减产陆续启动。铝锭社库环比减少0.9至49.2万吨，但较上周四仍增长2.6万吨，整体仍处于累库态势，后续对价格支撑力度预计持续转弱。整体而言，淡季已至电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，高位沽空保值为主。

行业要闻：

• 置换产能减产：中国6月原铝产量环比微降至381万吨，同比增长3.4%。山东-云南电解铝二期置换开始，原厂置换产能减产并验收合格后再起槽新厂，导致产量环比微降。7月国内电解铝运行产能维持高位，云南第二批置换项目投产运行，其他项目暂无动静。
• 房地产市场：住房城乡建设部调研组赴广东、浙江调研，强调促进房地产市场平稳、健康、高质量发展，要求各地因城施策、精准施策，提升政策有效性，巩固市场稳定态势。
• 美国铝业公司：预计西班牙圣西普里安铝冶炼厂将于2026年中期完成重启，此前因电价高企和4月西班牙全国性停电影响重启计划。此次重启流程预计将于2026年年中完成，公司预计2025年该厂将录得约9000万至1.1亿美元的净亏损。

研究结论：淡季已至，电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，高位沽空保值为主。