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南华铁矿石风险管理报告：八连涨20250717

2025-07-17 南华期货 SaintL

核心矛盾：铁矿石近期基本面边际走强，但远端可能略走弱，库存超季节性但累库不顺畅，发运端运费上涨可能刺激发运，力拓产量同比增加而发运同比减少，港口库存较高，需求端钢厂利润尚可、出口利润存在，不具备负反馈条件，7月底会议预期难证伪，持仓量较大，短期仍偏强看待。
利好解读：
- 钢厂利润不错，出口有利润，铁水产量维持在高位。
- 发运短期偏中性，累库未顺畅。
- 反内卷预期强，有利于钢厂利润上升、产能利用率上升，利于中高品矿矿价。
- 中美宏观共振向上。
利空解读：
- 期货估值偏高（现货补涨矛盾减弱）。
- 市场情绪过于乐观，若9月降息落空有下行风险。
- 8月钢材传统淡季，投机需求结束后现实需求能否承接高铁水存疑。
- 近期运价上涨可能刺激发运，后期发运潜力较大。
价格预测区间：750-810元/吨。
关键数据：
- 日均铁水产量：239.81万吨（周变化-1.04万吨，月变化-1.84万吨）。
- 45港疏港量：319.52万吨（周变化0.22万吨，月变化18.26万吨）。
- 五大钢材表需：87388万吨（周变化-125万吨）。
- 全球发运量：2987.12万吨（周变化-7.8万吨，月变化-365.64万吨）。
- 澳巴发运量：2498.32万吨（周变化-0.5万吨，月变化-267.94万吨）。
- 45港到港量：2662.12万吨（周变化178.22万吨，月变化77.64万吨）。
- 45港库存：13765.89万吨（周变化-112.51万吨，月变化-167.25万吨）。
- 247家钢厂库存：8979.64万吨（周变化61.07万吨，月变化180.96万吨）。
- 247家钢铁企业铁水日均产量：季节性波动。
- 全球铁矿周度发货量：季节性波动。
- 进口库存消费比：季节性波动。
- 中国铁矿石周度45个港口库存：季节性波动。
风险管理策略建议：
- 库存管理：有现货担心跌价，多做空铁矿期货锁定利润；未来要采购担心涨价，多做多铁矿期货锁定成本。
- 套保工具：
  - I2509空45%，800-810卖看涨期权收权利金。
  - I2509多30%，750-760卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单。

情景分析2025-07-17 2025-07-162025-07-10日变化周变化752.5741.5735.51117 source：同花顺,南华研究铁矿石期货09-01月差季节性source：同花顺,南华研究元/吨2109-22012509-260102/0103/0104/0101002025-07-04240.85319.298852994.92417.82483.913878.48918.5729.65全球铁矿周度发货量季节性source：钢联南华研究万吨202101/0103/0120003000

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