原木供应中枢再次下移 橡胶处于供需调整阶段

原木市场

• 库存：截至上周，原木港口库存322万方，环比去库1万方。
• 价格：现货市场价格偏稳运行，山东740元/立方米（下跌10元），江苏750元/立方米（下跌10元）；CFR7月报价114美元/立方米（上涨4美元），最高117美元。
• 供需：供应中枢下移，供应压力减缓，日均出库量回落至6万方以下，呈现供需双弱格局。
• 关注点：原木期货交割对价格的影响。

天然橡胶市场

• 供应端：
  • 国内外主产区受降雨影响，割胶作业受阻，原料供应趋紧，价格整体上行。
  • 云南产区持续降雨，加工厂抬价抢收，收购价格维持高位；海南产区受前期台风及劳动力影响，新胶上量迟缓。
  • 东南亚市场：泰国部分地区降雨扰动，但割胶作业逐渐恢复，原料采购价格转弱；整体季节性上量，但降水扰动导致释放节奏偏缓。
• 需求端：
  • 中国轮胎行业产能利用率结构性回升，半钢胎样本企业产能利用率64.13%（环比减少6.27个百分点），全钢胎样本企业产能利用率61.53%（环比减少0.7个百分点，同比减少0.96个百分点）。
  • 前期检修企业重启带动行业产能恢复，但部分企业订单不足导致停减产，整体产能提升受限。
• 库存：
  • 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨（环比增加0.7万吨，增幅0.6%），深色胶库存78.9万吨（环比增加1.2%），浅色胶库存50.5万吨（环比降0.3%）。
  • 青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库去库，一般贸易库大幅累库。
• 结论：轮胎企业以消化库存为主，预计青岛港口天然橡胶库存维持小幅去库，胶价将维持宽幅震荡走势。