晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 震荡偏多十债三十债五债二债玻璃偏多沪银甲醇沪铝豆一PTA鸡蛋聚丙烯 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-2.《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《坚定不移推进高水平对外开放》。文章指出，要不断扩大高水平对外开放。过去中国经济发展是在开放条件下取得的，未来中国经济实现高质量发展也必须在更加开放条件下进行。要以国内大循环吸引全球资源要素，增强国内国际两个市场两种资源联动效应。3.我国经济半年度“成绩单”公布，上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%。上半年固定资产投资增长2.8%，其中房地产开发投资下降11.2%。6月份，规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%。4.英伟达确认，将恢复H20芯片在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。5.国家统计局公布6月70城房价数据，各线城市房价环比下降，同比降幅整体继续收窄。新房价格环比上涨城市有14个，其中上海、长沙环比涨0.4%领跑；二手房价格只有西宁环比上涨。国家统计局副局长盛来运表示，房地产筑底需要一个过程，需下更大力度推动房地产市场止跌回稳。6.美国总统特朗普表示，他与印尼总统普拉博沃会谈后，双方达成一项重要协议。根据这项“具有里程碑意义的协议”，印尼“首次向美国开放整个市场”。他补充说，作为协议的一部分，印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源、价值45亿美元的美国农产品以及50架波音飞机。美国将对所有进口的印度尼西亚商品征收19%的关税，而美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。7.美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。数据发布后，交易员预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。8.美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。数据发布后，交易员预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。宏观金融股指期货策略：关注均线支撑，考虑逐步止盈或采取备兑策略。上半年宏观数据集中公布，市场先兑现后回落，但下午盘再度回升，创业板表现强化四。具体看上半年GDP 5.3%，虽然Q2单季度增速有所回落，但好于预期，环比也有回升。6月份单月数据看，内需有所走弱，固定资产投资和社零均有不同程度下滑，工业增加值明显超预期。上半年经济走势较预期更好的核心在于外贸，带动了工业增加值的回升。全年5%的目标增速下半年压力明显减轻。中央城市工作会议侧重中长期并非短期强刺激。当周是宏观数据周，叠加上市公司公告中报，市场可能存在阶段性利多兑现止盈的需求。国债期货关注税期资金面，债市或反弹。央行逆回购加码投放+买断式回购操作呵护税期资金，早盘资金紧张午后明显转松尾盘平稳。宏观数据方面，上半年和6月份数据公布，上半年GDP 5.3%,虽然Q2单季度增速有所回落，但好于预期，环比也有回升。6月份单月数据看，内需有所走弱，固定资产投资和社零均有不同程度下滑，工业增加值明显超预期。上半年经济走势较预期更好的核心在于外贸，带动了工业增加值的回升。全年5%的目标增速下半年压力明显减轻。资产反映方面，市场主要是基于预期兑现走势。就债市而言存在对于资金面和监管定价的修正可能，买断式回购或驰援税期关注资金面是否能够缓解，如果是债券可能应该反弹。 请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-纯碱：供应端部分前期检修或降幅厂家近日复产，短期产量增加，后续检修计划偏少。盘面走强后期现订单支撑，部分厂家轻碱出货较好，上游短期压力缓解。趋势看供应过剩、高库存难解，需求端承压，中长期趋势偏弱，短期则参考市场氛围。玻璃：近期盘面走强带动产业情绪尚可，沙河市场此前率先走强，近期情绪略回落。湖北区域今日整体提涨40元/吨，各区域厂家部分发布调涨计划。今日地产竣工数据上半年累计同比降幅收窄至14.8%，但城市工作会议内容反馈后盘面走弱。整体看后续梅雨季临近结束，观察盘面与产业情绪联动性，尤其关注湖北区域市场情况。产能减产预期目前在政策导向层面，后续观察行业政策出台落地情况。有色和新材料铝和氧化铝铝逻辑与观点：主要国家谈判进展无果，特朗普对等关税2.0落地，市场风险偏好下降；铝棒减产扩大，铸锭量上升，累库预期增加，消费疲软，建议逢高做空。氧化铝逻辑与观点：现货稳中有升，仓单注册预期上升，供应预期偏宽松，预计短期盘面围绕现货震荡，建议逢高做空。铝昨日波动原因：铝锭库存去化放缓，沪铝低位震荡。铝未来看法：消费淡季，需求表现差，库存累库，但总体库存水平较低，后续旺季消费回升，可逢低做多。氧化铝昨日波动原因：新疆招标现货价格上涨，盘面超跌反弹，修复贴水。氧化铝未来看法：近期社会库存偏低、现货整体平稳，9月阅兵环保限产政策预期较高，短期价格有支撑；但氧化铝处于高开工、高供应、库存回升阶段，过剩压力将有所上升，供需预期偏弱，有待现货松动指引后可适当布局空间。沪锌观点：社会库存连续录增，库存拐点或已到来。加工费逐步走高，利润修复前提下炼厂复产节奏加快，行业淡季逐步来临，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱。行情波动原因：沪锌主力2508合约夜盘震荡走低，收22005元/吨，跌100元/吨，跌幅0.45%。地缘政治缓和、美货币政策预期反复横跳等因素影响下，锌价震荡运行，但宏观影响预计短暂且幅度有限，近期行情变化还需重点关注基本面：持续累库拖累价格。市场继续有炼厂复产消息，目前无大规模影响，后续需对复产量保持跟踪。截至7月14日，SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较7月7日增加0.40万吨，较7月10日增加0.28万吨，国内库存录增。碳酸锂观点：近期市场对利多消息敏感，在江西矿种变更落地前资金博弈反复，短期以宽幅震荡运行为主，波动或有所放大。波动原因：日内碳酸锂呈现先跌后涨走势，但日内无明显驱动，以资金博弈为主。未来看法：储能抢出口的强需求、反内卷政策推动的整体偏强遇上资源端扰动，市场对多头消息更为敏感，资金博弈走强，短期基本面未发生变化，累库仍在持续，继续向上空间有限，在情绪回落后价格将有所回调，但在江西矿端事件落地前会有反复博弈，短期难以走出趋势性行情。工业硅头部大厂的供应端扰动变数较大，但供需现实有边际好转，宏观氛围转暖叠加多晶硅政策预期助力，预计维持震荡偏强运行。波动原因：14日市场传言新疆头部大厂再度减产7台炉子，叠加近期商品情绪转暖及多晶硅政策预期影响，工业硅日内震荡偏强运行，基本面暂无新变化，去库预期支撑盘面偏强运行。未来看法：因多晶硅超预期复产，带来工业硅供需阶段性边际好转，整体过剩矛盾有一定缓和，预计盘面转为震荡运行。但盘面反弹后面临较强产业套保压力，如若维持产业套保线以上价格运行， 鸡蛋观点：当前鸡蛋进入季节性上涨，不过今年中秋节供应压力较大或导致中秋上涨幅度有限，当前期货升水现货幅度较大，我们认为08和09合约估值上仍偏高。操作上建议维持反弹做空思路，注意止损，套利长期关注空09多01反套组合。上日行情波动原因：盘面面临鸡蛋现货季节性上涨预期支撑和估值偏高逻辑压制，上日盘面小幅波动。未来看法：昨日蛋价整体稳定，截止7月15日粉蛋均价2.6元/斤，红蛋均价2.52元/斤，蛋价仍处于饲料成本线下方，养殖处于深度亏损。产区持续高温，鸡蛋产蛋率下降，加上中秋前产业备货，产业存冷库较多，现货或进入季节性上涨阶段。蛋鸡产能仍较大，供应压力后移，中秋旺季上涨幅度或有限。随着蛋价跌破饲料成本线，老鸡淘汰加速，淘鸡日龄下降，但尚未达到超淘。蛋鸡产能仍较大，产能去化非一蹴而就，老鸡加速淘汰的同时新鸡开产水平也较高，近期市场小蛋价格较低，侧面反映新鸡开产较多。同时，今年冷库蛋较多，老鸡换羽较多，导致部分供应压力后移至中秋旺季。因此今年中秋旺季供应压力预计较大，或高于2020年中秋，预计蛋价中秋前上涨高度有限。苹果观点：轻仓正套为主。行情波动原因：苹果套袋争议较小，盘面区间震荡。未来看法：7月中旬，旧季苹果受质量、价格及消费等因素影响，价格有所下跌；7月份早熟秦阳上市，耐储水果皇冠梨上市价格较低，受时令水果西瓜、荔枝、桃子等性价比较高的水果持续上市等因素影响，旧季苹果消费受限。新季苹果套袋情况，各方争议不大，后期或重点关注新季苹果生长状态及早熟苹果表现。当前新季苹果价格争议不大，或将区间震荡。玉米观点：盘面震荡，保持观望。行情波动原因：国内玉米现货价格走势略显分化。东北地区价格延续弱势，而华北地区随着上量减少，企业收购价整体上涨跌互现。山东晨间深加工到货车辆154车，较昨日减少258车。昨日进口玉米第五拍成交率进一步走低，市场情绪依旧偏空，关注后续进口玉米拍卖的情况。未来看法：自中储粮相继在河南、安徽、河北等部分符合条件地区启动2025年小麦最低收购价执行预案以来，政策信号显著提振市场信心，带动小麦与玉米价格底部支撑增强，玉米现货价格出现阶段性普涨，市场看涨情绪明显升温。然而，随着麦玉价差逐步收窄，小麦在饲料市场的性价比不断提升，逐步替代部分玉米饲用需求，对玉米消费形成边际压制。与此同时，进口玉米陆续投放在一定程度上缓解了阶段性供应紧张，叠加近期拍卖政策推进，市场情绪趋于谨慎，持粮主体出货意愿增强，期货盘面承压大幅回落。但考虑到本年度政策导向明确，粮价稳定诉求较强，玉米价格底部支撑仍较为 请务必阅读正文之后的免责声明部分-6- 聚酯产业链观点：可考虑逢高试空或者做多瓶片加工费。波动原因：聚酯产业链品种继续跟随上游原油价格窄幅波动，短线维持偏弱走势。未来看法：当前PX开工率同比仍处于低位，特别是亚洲地区下降明显。虽然下游PTA新装置临近投产导致PX供应仍然偏紧，但终端需求疲软抑制了价格上行空间，推动PX近月合约走势强于远月。7月下旬PTA有新装置计划预期，而下游聚酯因需求不振导致开工率持续下滑，PTA供应趋向宽松，整体预计维持偏弱震荡态势。乙二醇方面，库存持续去化且维持低位，叠加沙特装置重启不顺以及新加坡一套装置开始检修，当前供需压力相对较小。后续检修结束供应量提升后，其压力预计仍将加大。短纤供需格局中性，缺乏明显驱动。瓶片需求疲软，加工费处于较低水平，工厂减产以促进加工费修复。液化石油气LPG期货整体震荡运行，随着OPEC+的供给路径的基本确定，后续全球供给分歧减小。需求端，调油市场旺季将至，但调油市场一直处于高开工状态，一旦预期落空，恐将很快形成负反馈，同时夏季本身也是传统民用端需求淡季，难有超预期变化。PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。整体看，LPG供给十分充裕，CP价格或跟随原油波动为主。需求端，民用淡季将至，化工端利润难以继续扩大，需求中长期仍以下行为主，LPG期价易跌难涨。全国液化气估价4587元/吨，较上一工作日下调23元/吨。民用气市场，今日稳中局部下跌，一方面因需求弱势上游为刺激出货让利促销；另一方面则受到国际原油下行利空，然价格跌后下游并无太大采购力度，市场成交氛围不温不火。醚后碳四市场今日亦受到消息面利空牵制出现下跌行情，下游采购热情尚可，整体产销无压。纸浆盘面逻辑及建议：基本面目前无明显好转，观察港口去库是否持续，现货成交是否好转。预期整体上下空间均有限。持有现货逢高可做出卖看涨或累沽类策略增收。产业链：现货持稳，仓单新增5613吨。原木盘面逻辑及建议：后续进口预期稳定偏弱，6、7月进口或处年内低位水平，但需求端亦较为疲软，重点关注下游开工及港口库存情况。09合约预期维持震荡。产业链：现货持稳，到港减少，但出库亦较弱，库存震荡整理。尿素市场中有传言小包装尿素被限制出口，这在情