二季度经济运行总体平稳——二季度经济增长数据解读

2025年7月15日市场表现截至2025.6.30资料来源：Wind,国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn证券研究报告 二季度经济运行总体平稳——二季度经济增长数据解读 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。天和其他运输设备制造业同比增长10.1%，电气机械和器材制造业同比增长11.4%，汽车制造业同比增长11.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长11.0%，其余行业同比增速均为个位数，其中，非金属矿物制品业业增加值同比下降0.1%，唯一一个同比下降。13个行业增加值同比增速比5月提高，7个行业同比增速低于5月。同比增速提高幅度较大的行业分别是，专用设备制造业增加值同比增长4.6%，比5月提高2.3个百分点；纺织业同比增长2.5%，比5月提高1.9个百分点。下滑幅度较大的是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长10.1%，比5月回落4.5个百分点；石油和天然气开采业同比增长3.6%，比5月回落1.7个百分点。6月“新三样”和工业机器人产量同比高增长，但比5月明显回落。6月汽车产量同比增长8.8%，比5月回落2.5个百分点，其中，轿车产量同比增长3.4%，比5月回落6.4个百分点，SUV产量同比增长12.6%，比5月提高2.1个百分点，新能源汽车同比增长18.8%，比5月回落12.9个百分点。6月太阳能电池（光伏电池）同比增长24.1%，比5月回落3.7个百分点，发电机组（发电设备）同比增长26.1%，比5月回落17.0个百分点。6月集成电路产量同比增长15.8%，比5月提高4.3个百分点，移动通信手持机产量同比增长2.6%，比5月提高9.8个百分点，其中，智能手机产量同比增长8.4%，比5月提高10.1个百分点，微型计算机设备产量同比增长6.4%，比5月回落1.7个百分点，金属切削机床产量同比增长12.7%，比5月提高6.4个百分点，工业机器人产量同比增长37.9%，比5月提高2.4个百分点。6月规模以上发电量同比增长1.7%，比5月提高1.2个百分点，其中，火电同比增长1.1%，比5月回落0.1个百分点，水力发电量同比下降4.0%，降幅比5月收窄10.3个百分点，太阳能、核能发电量同比分别增长18.3%、10.3%，分别比5月提高11.0个、3.6个百分点。6月水泥产量同比下降5.3%，降幅比5月收窄2.8个百分点，平板玻璃产量同比下降4.5%，降幅比5月收窄1.2个百分点，生铁产量同比下降4.1%，降幅比5月扩大0.8个百分点，粗钢产量同比下降9.2%，降幅比5月扩大2.3个百分点。6月固定资产投资同比转为下降。1-6月，固定资产投资同比增长2.8%，比1-5月回落0.9个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长8.9%，比1-5月回落1.5个百分点，制造业投资同比 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。增长7.5%，比1-5月回落1.0个百分点，房地产开发投资同比下降11.2%，降幅比1-5月扩大0.5个百分点。6月当月，固定资产投资同比下降0.1%，比5月回落2.8个百分点。其中，房地产开发投资同比下降12.9%，降幅比5月扩大0.9个百分点，住宅投资同比下降11.8%，降幅比5月扩大0.5个百分点。1-6月 ， 新 建 商 品 房 销 售 面 积45851万 平 方 米 ， 同 比 下降3.5%，降幅比1-5月扩大0.6个百分点；其中住宅销售面积下降3.7%，降幅比1-5月扩大1.1个百分点。1-6月，房屋新开工面积30364万平方米，下降20.0%，降幅比1-5月收窄2.8个百分点，其中，住宅新开工面积22288万平方米，下降19.6%，降幅比1-5月收窄1.8个百分点。6月社会消费品零售总额同比小幅回落。6月社会消费品零售额同比增长4.8%，比5月回落1.6个百分点。其中，商品零售同比增长5.3%，比5月回落1.2个百分点，餐饮消费同比增长0.9%，比5月回落5.0个百分点。6月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.8%，比5月回落2.2个百分点。预计下半年经济继续向好发展。6月，外部冲击影响减弱，部分高技术产品产量同比增速提高，高技术产业增加值同比增速有所回升。随着大力开展提振消费专项行动，加力扩围实施“两新”政策，加力“两重”投资，预计下半年经济向好趋势进一步巩固。投资建议1：外部冲击减弱，6月工业增加值同比增速比5月回升。2：6月“新三样”和工业机器人产量同比高增长。3：预计下半年经济继续向好发展。风险提示1、欧美经济衰退超预期；2、地缘政治恶化超预期。 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。免责声明郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。国新证券股份有限公司市场研究部地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn 4