1-2月经济增长数据解读：1-2月经济运行总体平稳
2026年3月16日 1-2月经济运行总体平稳——1-2月经济增长数据解读 事件 3月16日，国家统计局发布，1-2月，规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，固定资产投资同比增长1.8%。 点评 1-2月出口同比增速大幅走高，投资和消费增速小幅回落，工业增加值同比增速比去年同期小幅提高，经济平稳开局，预测一季度经济增长大体平稳。 资料来源：Wind,国新证券整理。 一、1-2月工业增加值同比增速小幅提高 1-2月，规模以上工业增加值同比增长6.3%，比去年同期和去年全年均提高0.4个百分点。 1-2月，制造业增加值同比增长6.6%，比去年同期回落0.3个百分点，采矿业同比增长6.1%，比去年同期提高1.8个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长4.7%，比去年同期提高3.6个百分点。 1-2月，高技术制造业增加值同比增长13.1%，比去年同期提高4.0个百分点。 主要经济类型企业增加值均比去年同期提高。1-2月，国有及国有控股工业企业增加值同比增长4.2%，比去年同期提高0.5个百分点，股份制企业同比增长6.9%，比去年同期提高0.3个百分点，外商及港澳台商企业同比增长4.0%，比去年同期提高0.8个百分点，私营企业同比增长7.4%，比去年同期提高0.7个百分点。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 1-2月，20个工业重要大类行业中均同比增长。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%。食品制造业增加值同比增长10.6%。 9个行业增加值同比增速比去年同期提高，11个行业同比增速低于去年同期。同比增速提高幅度较大的行业分别是，医药制造业增加值同比增长7.2%，比去年同期提高7.3个百分点；食品制造业增加值同比增长10.6%，比去年同期提高5.4个百分点，专用设备制造业增加值同比增长8.8%，比去年同期提高5.0个百分点。下滑幅度较大的是汽车制造业增加值同比增长3.4%，比去年同期 证券研究报告 回落8.6个百分点；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比增长13.7%，比去年同期回落7.1个百分点。 1-2月工业机器人和发电机组（发电设备）产量同比高增长。 1-2月，汽车产量402.4万辆，比2025年同期下降9.9%，比去年同期回落7.1个百分点，其中，轿车产量同比下降25.6%，比去年同期回落7.1个百分点，SUV产量同比下降0.2%，比去年同期回落7.1个百分点，新能源汽车产量同比下降13.7%，比去年同期回落7.1个百分点。 1-2月，工业机器人产量同比增长31.1%，比去年同期提高4.1个百分点。 1-2月，发电机组（发电设备）同比增长21.6%，比去年同期回落44.4个百分点。太阳能电池（光伏电池）同比下降7.8%，比去年同期回落13.7个百分点。 1-2月，集成电路产量同比增长12.4%，比去年同期提高8.0个百分点。 1-2月，移动通信手持机产量同比增长7.7%，比去年同期提高13.8个百分点。其中，智能手机产量同比增长13.7%，比去年同期提高20.5个百分点。 1-2月微型计算机设备产量同比下降7.9%，比去年同期回落15.1个百分点。 1-2月金属切削机床产量同比增长4.2%，比去年同期回落10.2个百分点。 1-2月规模以上太阳能发电量同比增长9.9%，比去年同期回落17.5个百分点。 二、1-2月固定资产投资同比小幅增长 1-2月，固定资产投资同比增长1.8%，比去年同期回落2.3个百分点。其中，基础设施建设投资增长9.8%，比去年同期回落0.2个百分点，制造业投资同比增长3.1%，比去年同期回落5.9个百分点，房地产开发投资同比下降11.1%，降幅比去年同期扩大1.3个百分点。 1-2月 ， 新 建 商 品 房 销 售 面 积9293万 平 方 米 ， 同 比 下降13.5%，降幅比去年同期扩大8.4个百分点；其中住宅销售面积下降15.9%，降幅比去年同期扩大12.5个百分点。新建商品房销售额8186亿元，下降20.2%，降幅比去年同期扩大17.6个百分点；其中住宅销售额下降21.8%，降幅比去年同期扩大21.4个百分点。 1-2月，房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，降幅比去年同期收窄6.5个百分点。其中，住宅新开工面积3695万平方米，同比下降23.3%，降幅比去年同期收窄5.6个百分点。 三、1-2月社会消费品零售总额同比小幅增长 1-2月，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，比去年同期回落1.2个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，同比增长3.7%，比去年同期回落1.1个百分点。 其中，1-2月商品零售同比增长2.5%，比去年同期回落1.4个百分点，餐饮消费同比增长4.8%，比去年同期提高0.5个百分点。 1-2月出口同比增速大幅走高，投资和消费增速小幅回落，工业增加值同比增速比去年同期小幅提高，经济平稳开局，预测一季度经济增长大体平稳。 投资建议 1：1-2月出口带动强，工业增加值增速比去年同期小幅提高。 2：1-2月高技术产业增加值增速较高，工业机器人、发电机组（发电设备）和集成电路产量同比较高增长。3：1-2月房地产投资下降幅度仍然较大。 风险提示 1、欧美经济衰退超预期；2、地缘政治恶化超预期。 投资评级定义 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究 本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn
