供给端来看，2025年7月份国内沥青总计划排产量为253.9万吨，环比增幅5.9%，同比增幅23.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.9166%，环比增加0.779个百分点，全国样本企业出货26.12万吨，环比增加10.91%，样本企业产量为56.6万吨，环比增加2.35%，样本企业装置检修量预估为58.2万吨，环比减少2.51%，本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。
需求端来看，重交沥青开工率为32.7%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.383%，环比增加0.34个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比减少3.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
成本端来看，日度加工沥青利润为-460.93元/吨，环比减少11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为838.2543元/吨，环比减少24.69%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。07月16日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为192元/吨，现货升水期货。社会库存为131.2万吨，环比减少0.45%，厂内库存为76.3万吨，环比增加2.01%，港口稀释沥青库存为库存为27万吨，环比增加68.75%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。MA20向下，09合约期价收于MA20上方。主力持仓净多，多减。
主要观点：利多因素包括原油成本相对高位，略有支撑；利空因素包括高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力。主要风险点包括原油价格的走势变化和沥青焦化物利润差走势。
沥青期货行情分析显示，基差走势显示现货升水期货，价差分析表明1-6反套，沥青、布油、西德州油价格走势显示沥青价格相对原油走弱，沥青原油价格走势和沥青、原油、燃料油比价走势图显示沥青与原油比价走弱。山东重交沥青走势图显示沥青价格下行。
沥青现货行情分析显示，各地区市场价走势图显示沥青价格普遍下行。
沥青基本面分析显示，利润分析图和焦化沥青利润价差走势图显示沥青利润和沥青与延迟焦化利润差均走弱。供给端分析显示，出货量、稀释沥青港口库存、产量、地炼沥青产量、开工率和检修损失量预估走势图均显示沥青供应压力增加。库存分析显示，交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比均显示沥青库存压力较大。进出口情况分析显示，韩国沥青进口价差走势图显示进口需求走弱。需求端分析显示，石油焦产量、表观消费量、下游需求走势图、下游机械需求走势图、沥青开工率、按用途分沥青开工率、下游开工情况均显示沥青需求低迷。
供需平衡表显示，沥青供应量大于需求量，库存持续累库。
研究结论：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3598-3648区间震荡。偏多。偏多。中性。偏多。
