晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com[Table_QuotePic]中泰微投研小程序[Table_Report]中泰期货公众号 震荡偏多多晶硅二债十债三十债五债棉纱棉花氧化铝玻璃偏多甲醇鸡蛋沪铝菜粕塑料豆二玉米 请务必阅读正文之后的免责声明部分-2-2.第三届中国国际供应链促进博览会在京开幕。国务院副总理何立峰出席开幕式并致辞。何立峰强调，中国是全球产业链供应链的重要环节，一直以实际行动保障全球产业链供应链稳定运行。3.英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，中国的开源AI是推动全球进步的催化剂，让各国和各行业都有机会参与这一AI革命。AI的下一波浪潮将是机器人系统，它具备推理与执行能力，并且能够理解物理世界，在未来十年中，工厂将由软件和AI驱动，协调人机协作的机器人团队，生产由AI所主导的智能产品。4.乘联分会数据显示，7月1-13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%；全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%，今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33%。5.美国总统特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。特朗普称，他“大概率不会解雇鲍威尔，除非证明存在欺诈行为”。6.美国总统特朗普表示，药品关税可能将于月底推出，芯片关税时间表和药品类似，但不那么复杂；正在研究5-6项贸易协议，8月1日前可能达成2-3项贸易协议，将很快发布对较小国家的关税信函，可能对所有小国家征收约10%的统一关税。将有150个国家收到关税支付通知。正与印度谈判，双方接近达成协议。7.美国6月PPI环比持平，5月数据上修为增长0.3%。这是自去年9月以来最温和的年度涨幅，同比上升2.3%。8.美联储发布的经济状况“褐皮书”显示，从5月下旬到7月初，经济活动略有增加。不确定性仍然很高，导致企业持续保持谨慎。旅游业活动涨跌互现，制造业活动小幅下降，非金融服务业活动平均而言几乎没有变化，但各地区之间存在差异。经济前景呈中性至略微悲观态势。9.美国贸易代表办公室宣布启动针对巴西不公平贸易行为的301调查，调查巴西是否不公平地限制了美国对巴西的出口。宏观金融股指期货策略：关注均线支撑，考虑逐步止盈或采取备兑策略。科技类题材股票上午冲高随后回落，主要宽基指数回落后有所回升。隔夜1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作；听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报；特朗普称没有对鲍威尔起草解雇信件。此前中央城市工作会议侧重中长期并非短期强刺激。当周是宏观数据周，叠加上市公司公告中报，市场可能存在阶段性利多兑现止盈的需求。国债期货策略：关注税期资金面，债市或反弹。逆回购加码投放呵护税期资金面，税期走款资金面偏紧。隔夜国务院常务会议研究做强内循环以及规范新能源汽车竞争秩序。宏观数据方面，上半年和6月份数据公布，上半年GDP 5.3%,虽然Q2单季度增速有所回落，但好于预期，环比也有回升。6月份单月数据看，内需有所走弱，固定资产投资和社零均有不同程度下滑，工业增加值明显超预期。上半年经济走势较预期更好的核心在于外贸，带动了工业增加值的回升。全年5%的目标增速下半年压力明显减轻。资产反映方面，市场主要是基于预期兑现走势。就债市而言存在对于资金面和监管定价的修正可能，买断式回购或驰援税期关注资金面是否能够缓解，如果是债券可能应该反弹。黑色螺矿 请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-市场波动原因：二季度经济数据发布，二季度GDP为5.2%，上半年的GDP为5.3%，远超全年5%的目标，因此市场普遍认为当前国内经济较好，下半年不需要出台一些刺激政策来拉动经济。所以导致公布数据后黑色市场表现弱势，期货盘面小幅回落。后期市场观点：从宏观看，国内政策最近有所转暖，并且对于7月底的政治局会议有预期，但规模性刺激政策大概率要等到出口等影响到经济增速以后。所以宏观层面，中短期政策预期有所转暖，但整体以稳为主的可能性较大。从供需情况看，下游钢材需求存在季节性以及边际转弱。但从节奏来看，在季节性旺季黑色旺季不旺，即使供需格局显现强势，行情整体表现疲弱；现在迎来季节性淡季，盘面反而淡季不淡的可能在增加。供应端方面，钢厂利润，长流程钢厂盈利尚可，电炉谷电有小幅盈利，但是平电、峰电亏损较多，铁水产量环比持平，后期预计依然维持在高位水平。从估值情况看，成本和利润来看，焦煤等原料期货价格反弹，市场有焦炭现货依然有提涨预期，利多原料成本估值。并且伴随着风险偏好的提升，钢材盘面估值有望从谷电提高到平电的估值（长流程成本2850，谷电成本3000，平电成本3200左右）。综合来看，黑色短期或震荡为主，建议观望或者期现正套参与。钢材现货螺纹HRB400-20mm北京3130，0；山东市场价3040，-10；杭州3180，0；热卷现货价格方面，上海热卷3290，-10；博兴基料3260，0；唐山钢坯3030，0。钢材现货成交整体偏弱。港口进口铁矿价格较上一工作日偏强运行，累计上涨4-6。目前PB粉主流在755；超特粉主流在635-640。（数据来源，mysteel）煤焦观点：短期受行业政策预期影响，黑色系商品整体上涨，带动双焦继续反弹。从基本面来看，焦煤供给仍偏宽松，焦炭则跟随为主，预计短期在预期影响下，双焦仍维持反弹走势，后期继续关注具体政策。波动原因：短期供给扰动，煤焦出现反弹，但中期来看，受粗钢减产及宏观政策影响，煤焦期价仍维持弱势。未来看法：当前钢厂高炉复产已基本到位，铁水存在见顶回落的可能。前期停产的煤矿陆续复产，矿山开工率小幅提升，焦煤产量边际增加，国内焦煤产量总体较为稳定。而进口蒙煤供应能力充足，蒙煤通关基本稳定。焦企利润维持亏损状态，不过焦炭供需仍基本平衡。铁合金市场展望：月度级别，预估7月双硅供应缺口大幅缩窄，盘面持续给到低成本厂家无风险套利利润，后期主产区开工仍有增量预期，双硅供需结构边际转弱；成本端硅铁维稳，锰硅成本锰矿端后期承压（氧化矿尤为明显）。综合来看，双硅空单建议持有。观点：双硅空单持有波动原因：硅铁午后震荡走弱，跌幅大于锰硅，双硅09价差也收在-342元/吨的偏低位。日内基本面端变化较少，据铁合金在线报道，广西地区有3台硅锰炉增产。乾坤席位上，硅铁09合约多单进一步减持，11合约硅铁空单不变；锰硅09合约空单坚持593张至18012张，乾坤席位在锰硅09合约上的净空单持仓量依旧排名第一。纯碱玻璃波动原因：纯碱玻璃今日震荡偏弱，远月回落相对明显。产业端无突发驱动，盘面跟随整体氛围波动。观点：纯碱盘面氛围转弱则可维持逢高试空思路，正反馈情绪回归则规避风险；玻璃关注盘面企稳对现货情绪联动作用，低位多头持仓可考虑继续持有。纯碱：供应端部分前期检修或降幅厂家近日复产，短期产量增加，后续检修计划偏少。盘面走强后期现订单支撑，部分厂家轻碱出货较好，上游短期压力缓解。趋势看供应过剩、高库存难解，需求 -4-端承压，中长期趋势偏弱，短期则参考市场氛围。玻璃：近期盘面走强带动产业情绪尚可，沙河市场此前率先走强，近期情绪略回落。盘面高位回落后部分观望情绪回归，各区域个别厂家计划调涨价格。据近期产销情况，本周厂库库存或延续较大幅度去化。整体看后续梅雨季临近结束，观察盘面与产业情绪联动性，尤其关注湖北区域市场情况及终端订单改善情况。有色和新材料铝和氧化铝铝逻辑与观点：主要国家谈判进展无果，特朗普对等关税2.0落地，市场风险偏好下降；铝棒减产扩大，铸锭量上升，累库预期增加，消费疲软，建议逢高做空。氧化铝逻辑与观点：短期供需偏稳，现货价格坚挺，9月政策限产预期较强，近期盘面贴水过高，8月仓单偏少，预计盘面贴水幅度有限，短线可适当做多修复贴水。铝昨日波动原因：铝锭库存去化放缓，沪铝低位震荡。铝未来看法：消费淡季，需求表现差，库存累库，但总体库存水平较低，后续旺季消费回升，可逢低做多。氧化铝昨日波动原因：中长期供需预期过剩，矿石成本下移，基本面预期较差。氧化铝未来看法：近期社会库存偏低、现货整体平稳，9月阅兵环保限产政策预期较高，短期价格有支撑；但氧化铝处于高开工、高供应、库存回升阶段，过剩压力将有所上升，供需预期偏弱，有待现货松动指引后可适当布局空间。沪锌观点：社会库存连续录增，库存拐点或已到来。加工费逐步走高，利润修复前提下炼厂复产节奏加快，行业淡季逐步来临，供给增量持续释放预期较大，下游需求支撑弱，锌价将震荡走弱。行情波动原因：沪锌主力2508合约夜盘震荡偏强。地缘政治缓和、美货币政策预期反复横跳等因素影响下，锌价震荡运行，但宏观影响预计短暂且幅度有限，近期行情变化还需重点关注基本面：持续累库拖累价格。市场继续有炼厂复产消息，目前无大规模影响，后续需对复产量保持跟踪。截至7月14日，SMM七地锌锭库存总量为9.31万吨，较7月7日增加0.40万吨，较7月10日增加0.28万吨，国内库存录增。关注今日库存数据。碳酸锂观点：矿端扰动带来的情绪有所降温，但影响落地前预期博弈仍将反复，短期碳酸锂以宽幅震荡运行为主。波动原因：日内碳酸锂无明显驱动，高开后整体呈现偏弱震荡运行。未来看法：储能抢出口的强需求、反内卷政策推动的整体偏强遇上资源端扰动，市场对多头消息更为敏感，资金博弈走强，短期基本面未发生变化，累库仍在持续，继续向上空间有限，在情绪回落后价格将有所回调，但在江西矿端事件落地前会有反复博弈，短期难以走出趋势性行情。工业硅多晶硅【工业硅】波动原因：14日新疆头部大厂西部再度减产7台炉子，叠加多晶硅政策预期影响，工业硅日内震荡偏强运行，基本面上头部大厂扩大减产，去库预期支撑盘面偏强运行。未来看法：因多晶硅超预期复产叠加头部大厂6月末主动减产，带来工业硅供需阶段性边际好转，整体过剩矛盾有一定缓和，预计盘面转为震荡运行。但盘面反弹后面临较强产业套保压力，如若维持产业套保线以上价格运行，则企业套保后灵活复产，可能拖累工业硅重回过剩累库的矛盾。所以因供应端启停弹性较高，产能过剩格局下仍不具备持续性上涨驱动。【多晶硅】波动原因：现货端多晶硅头部企业报价暂无变化，据mysteel调研，硅片报价大幅上涨，主要还是受“反内卷”推动，硅片报价不能低于完全成本。盘中市场传言仍然较多，多空博弈激烈，盘面继 请务必阅读正文之后的免责声明部分 请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-未来看法：昨日鸡蛋现货普遍上涨，截止7月16日粉蛋均价2.7元/斤，红蛋均价2.6元/斤，当前蛋价处于饲料成本线。产区持续高温，鸡蛋产蛋率下降，加上中秋前产业备货，产业存冷库较多，现货或进入季节性上涨阶段。蛋鸡产能仍较大，供应压力后移，中秋旺季上涨幅度或有限。随着蛋价上涨，老鸡淘汰节奏放缓，新鸡开产水平较高，蛋鸡在产存栏仍较高。同时，今年冷库蛋较多，老鸡换羽较多，导致部分供应压力后移至中秋旺季。因此今年中秋旺季供应压力预计较大，或高于2020年中秋，预计蛋价中秋前上涨高度有限。苹果观点：轻仓正套为主。行情波动原因：苹果套袋争议较小，盘面区间震荡。未来看法：7月中旬，旧季苹果受质量、价格及消费等因素影响，价格有所下跌；7月份早熟秦阳上市，耐储水果皇冠梨上市价格较低，受时令水果西瓜、荔枝、桃子等性价比较高的水果持续上市等因素影响，旧季苹果消费受限。新季苹果套袋情况，各方争议不大，后期或重点关注新季苹果生长状态及早熟苹果表现。当前新季苹果价格争议不大，或将区间震荡。玉米观点：盘面震荡，保持观望。行情波动原因：国内玉米现货价格走势延续分化。期价震荡为主。东北地区价格整体保持稳定，落价企业减少，逐步企稳。而华北地区随着上量进一步减少，企业收购价整体走强。山东晨间深加工到货车辆41车，较昨日减少131车。关注后续进口玉米拍卖的情况。未来看法：自中储粮相继在河南、