核心观点与关键数据
- 宏观经济：2025年1-2月消费对经济增长的贡献值得关注和期待，但国内以房地产、基建为代表的经济增长动能环比继续放缓。
- 固定收益：公募基金四季度转债持仓规模略增，增配TMT、家电及汽车。四季度公募基金转债持仓规模实现连续三个季度环比增长，可转债基金大部分实现正回报。
- 公募REITs：总市值突破1700亿元，两只REITs新上市，高溢价率情绪传导下，推动REITs市场整体市值提升。
- 价格跟踪：节前金价上升，油价抬升带动化工涨价潮，煤炭、钢铁、农业相关产品多数表现为同比下行，有色金属、林业相关产品价格多数同比上涨。
- 估值观察：AI、机器人进阶，红利凸显性价比，TMT估值快速扩张，低协方差稳定红利行业估值性价比占优。
- 行业与公司：
- 翱捷科技-U(688220.SH)：收购Marvell移动通信部门，覆盖全制式蜂窝基带芯片，是全球极少数掌握全制式、多协议无线通信技术的IC设计公司。公司未来3年处于快速成长期，预计2024-2026年归属母公司净利润-6.73/-3.31/0.39亿元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
- 医药行业：海外CXO2024Q3业绩回顾——温和复苏，景气度向上，CDMO企业业绩表现优于CRO企业。
- 房地产行业：持续关注“去库存”进度和基本面修复的持续性，本月跑输沪深300指数2.9个百分点。
- 汽车行业：城区智能驾驶辅助功能渗透率超10%，英伟达推出基于Thor的自动驾驶平台。
- 家电与轻工行业：家电行业2024年四季报前瞻-内外销景气回升，政策成效显著，维持行业“优于大市”评级。
- 食品饮料行业：白酒超配比例收窄，大众品板块获得加配，食品饮料板块重仓市值约为1857亿元。
- 互联网行业：估值回落明显，加仓港股互联网巨头正当时，建议增加港股互联网板块的仓位配置。
- 公用环保：2024年规上工业发电量9.4万亿kWh(+4.6%)，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”。
- 农业行业：看好宠物赛道高景气延续，关注养殖链布局机遇，重点推荐宠物、种子。
- 海外市场：
- 港股市场：以低Beta度过春节假期，恒生科技领涨，南向资金整体流入。
- 美股市场：软件与互联网表现强势，科技行业带领大盘进一步吸收资金。
- 金融工程：
- 海外资管机构月报：12月美国新成立90只ETF，全年ETF资金净流入超万亿美元。
- 热点追踪周报：乘势而起：市场新高趋势追踪，见微知著：利用创新高个股进行市场监测。
- 多因子选股周报：分析师预期类因子表现出色，三大指增组合本周均跑赢基准。
- 主动量化策略周报：科技板块强势，超预期精选组合年内相对偏股基金指数超额5.41%。
- 港股投资周报：恒生科技领涨，港股精选组合本周上涨2.96%。
- 金融工程日报：沪指震荡走强，科技股全线反弹。
研究结论
- 多个行业和公司被看好，包括翱捷科技、医药行业、汽车行业、家电与轻工行业、食品饮料行业、互联网行业、公用环保、农业行业等。
- 海外市场方面，港股和美股市场均呈现上涨趋势，科技板块表现强势。
- 金融工程方面，ETF资金净流入，多因子选股和主动量化策略表现良好。
