现实矛盾不一，钢矿强弱分化

请务必阅读文末免责条款钢材&铁矿石日报（仅供参考，不构成任何投资建议）1/8 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值一产业动态二现货市图1黑色金属现货报价表数据来源：IFIND、WIND、MTSTEEL、宝城期货金融研究所上海3,170061.5% PB粉（山东港口）5现货市场（HRB400E，20mm） 2/7请务必阅读文末免责条款（1）世贸组织预测受美国关税政策影响全球货物贸易先扬后抑世界贸易组织15日发布的季度数据显示，由于对美国上调关税的预期，今年一季度全球货物贸易增长势头强劲，但随着更高的关税付诸实施，后续增速预计将放缓。世贸组织说，今年一季度全球货物贸易较上一季度增长3.6%，较去年同期增长5.3%，高于世贸组织先前预期。主要原因是，对美国上调关税的预期导致北美地区进口大幅增长，环比增幅达13.4%，远高于其他地区。具体类别而言，一季度，全球办公及电信设备贸易额同比增长16%，增速高于其他大类产品；其次是化工产品和服装，贸易额同比分别增长12%和7%；汽车产品、燃料和矿产品以及铁和钢贸易额出现下滑。（2）2025年6月中国起重机、叉车等主要工程机械产品销量快报据中国工程机械工业协会对汽车起重机主要制造企业统计，2025年6月当月销售各类汽车起重机1649台，同比下降5.28%，其中国内销量901台，同比下降7.59%；出口量748台，同比下降2.35%。2025年1—6月，共销售汽车起重机10752台，同比下降8.4%；其中国内销量6082台，同比下降12.9%；出口4670台，同比下降1.73%。（3）江苏：2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目上马。对高耗能高排放项目实行清单管理、分类处置、动态监控。有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢，2025年短流程炼钢产量占比力争达20%以上。加快退出重点行业落后产能。落实《产业结构调整指导目录》，梳理淘汰类产能、装备清单，加快推动淘汰类产能退出，逐步退出限制类涉气行业工艺装备。全国均价上海天津全国均价卷螺价差3,2823,2903,2003,3042,9502,110120-5100-30010澳洲巴西8.1820.51-0.050.33热卷卷板（上海，4.75mm）-0.45SGX掉期（当月）（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）0唐山铁精粉（湿基）海运费707唐山钢坯（Q235） 天津螺废价差3,1801,06000-0.45普氏指数98.15螺纹钢 专业研究·创造价值3/7数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所收盘价涨跌幅(%)最高价最低价3,106-0.483,1223,0943,253-0.313,2683,241773.01.05777.5765.0期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石 专业研究·创造价值四相关图表4.1钢材库存图4螺纹钢库存：周度变化-100-50050100150200250010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存：周度变化-30-20-100102030405060010203042025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.2铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存-800-600-400-20002004006002024-012024-022024-032024-032024-042024-052024-06库存环比变化数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050605062024-072024-08 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图7热轧库存总量（钢厂+社库）200250300350400450500010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图9全国45港铁矿石库存（季节性）10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0000102030405060708091020252024202320222021数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 07080910202420232024-092024-102024-112024-122025-012025-012025-022025-032025-04铁矿石港口库存 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所4.3钢厂生产情况图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率65707580859095高炉开工率产能利用率数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图1487家独立电炉开工率0102030405060708090010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图13 247家钢厂盈利钢厂占比0102030405060708090100010203040506070809102025202420232022数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值五后市研判 6/7请务必阅读文末免责条款螺纹钢：供需两端均有所走弱，钢厂转产带来螺纹产量下降，周环比降4.42万吨，供应有所收缩但依旧位于年内相对高位，且品种吨钢利润尚可，减产持续性存疑，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求弱稳运行，周度表需环比降3.37万吨，而高频每日成交显著缩量，两者均是近年来同期最低，淡季特征未退，且下游未见改善，弱势需求格局未变，继续承压钢价。综上，螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压运行，相对利好则是库存低位以及原料强势带来成本支撑，多空因素博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注政策变化情况。热轧卷板：供需两端均有所走弱，钢厂品种调节带来热卷产量回落，周环比降5.00万吨，供应有所收缩但持续性存疑，且依旧处于年内高位，压力缓解有限。与此同时，热卷需求韧性趋弱，周度表需环比降1.86万吨，高频成交同样缩量，相对利好则是下游行业冷轧产量维持高位，其产业矛盾未激化，继续给予热卷需求支撑，但需谨防关税“豁免期”结束后外围风险发酵。综上，热卷供需两端均有所走弱，基本面表现弱稳，库存小幅累库，但政策利好预期发酵，叠加原料强势，多空因素博弈下热卷维持高位震荡运行态势，提防海外关税风险发酵。铁矿石：供需两端均有所走弱，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下降，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比双双回落，矿石需求持续下行，前期支撑矿价因素有所变化，但因钢厂利润状况较好，降幅有待跟踪。与此同时，港口矿石到货环比大增，但矿商发运延续回落，按船期推算后续到货仍难回升，海外矿石供应偏低，而内矿生产同样趋弱，供应延续收缩，关注后续发运变化情况。目前来看，矿石需求韧性尚可，支撑矿价高位运行，但供需双弱局面下矿石基本面暂无实质性改善，估值也已升至相对高位，上行驱动不强，预计后续走势转为高位震荡态势，关注成材表现情况。（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值7/7公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上严谨管理 请务必阅读文末免责条款