纯苯专题报告：纯苯期权上市首日点评

前言概要

• 核心观点：纯苯期货上市首日价格上涨，盘面升水走强。现货流通货源相对充裕，但下游装置预期投产将增加纯苯需求，供需边际预计改善，价格表现预计震荡偏强。
• 策略推荐：短期可利用卖权策略获取时间价值，产业客户可构建熊市价差策略降低套保成本。
• 风险提示：原油价格波动、政策宏观面扰动。

纯苯期权首日运行情况

• 纯苯期货主力合约BZ2603收于6070元/吨，涨幅2.5%。
• 期权首日成交量为1738手，持仓量718手，看涨期权成交量多于看跌期权，市场情绪偏多。

纯苯基本面分析

• 下游装置预期投产：下半年约400万吨新装置投产，其中一半为苯乙烯装置，京博思达睿乙苯脱氢装置提前投产将带来约20万吨需求增量。
• 内盘产量增长有限：山东裕龙二期7-8月投产，下半年新增产能约263万吨，月均产量预计增长16万吨，至年底产量增速约4%。
• 外盘价格走强：欧美纯苯价格连续上涨，7月装运美国FOB纯苯价格829.7美元/吨，欧洲CIF纯苯价格762.5美元/吨，较6月初涨幅近10%。
• 苯乙烯基差偏强：苯乙烯月下买气尚可，港口库存或宽幅增加，后期存在累库压力，但当前基差走强。

后市展望及策略推荐

• 供需边际改善：纯苯三季度供需有改善预期，苯乙烯后期供需预期累库，纯苯价格上涨幅度或有限。
• 价格整体预测：震荡偏强。
• 期权策略：短期关注卖权策略，产业客户可构建熊市价差策略。