一、中亚五国矿产资源禀赋及开发情况
中亚地区矿产资源丰富，多种矿产资源储量居世界前列，但开发利用程度较低。哈萨克斯坦铀资源占有绝对优势，铜、金、稀有金属等资源禀赋突出；乌兹别克斯坦以铜、金矿开发为主，重点发展铜产业集群；吉尔吉斯斯坦金矿开发程度较高，其他矿种未充分开发；塔吉克斯坦黄金、白银、锑资源优势明显，中企布局较多；土库曼斯坦油气、钾盐资源丰富。
二、中亚五国矿业环境及政策
中亚各国相继出台吸引外资投资政策，矿业领域开放程度不断提高，但资源保护主义抬头、强化本土化供应链建设趋势明显。各国税收政策不同，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦税收制度相对成熟，塔吉克斯坦矿产开采税率较高。中亚各国资源民族主义抬头，限制资源开发与贸易流通，致力于从资源大国向附加值更高的环节跃升，强化本土供应链建设。
三、对中国矿企的建议及风险提示
中国矿企应加强对中亚五国优质矿产的投资力度，积极拓展合作方式及合作领域，结合自身优势，综合评价矿业项目，做好风险预警防范。建议品种选择兼顾开发程度高与开发潜力大的品种，把握勘探领域合作机遇，灵活选择投资模式，积极寻求与本土企业建立合资公司。风险包括政策不稳定风险、矿权管理不规范风险、矿产品销售风险。
四、市场行情：铜铝高位震荡，战略小金属价值重估
六月有色金属板块领涨，锂电化学品涨幅最大。工业金属方面，铜铝供需偏紧格局不改，整体易涨难跌；其他金属方面，钨价创历史新高，钼价创年内新高，战略金属价值重估。
五、政策变化：新《矿产资源法》正式实施，各国密集出台矿产资源保护政策
新《矿产资源法》正式实施，将“保障国家矿产资源安全”作为立法目的之一。商务部称对符合规定的稀土出口申请中方将予以批准。工信部等9部门联合发布《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027）》。美国对钢铝及衍生品关税加征率由原先的25%提高到50%。津巴布韦决定从2027年起禁止出口锂精矿。厄瓜多尔七年来首度启动采矿特许权登记。刚果（金）延长钴出口禁令三个月。
六、重点行业及公司变化
巴里克矿业斥资百亿押注铜矿业务；中矿资源纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂停产；首个再生商品品种铸造铝合金在上海期货交易所正式挂牌交易；西部黄金斥资16.55亿元收购控股股东新疆有色旗下金矿；中国有色矿业拟1176万美元收购哈萨克斯坦铜矿10.5%股份；艾芬豪矿业下调Kamoa-Kakula铜矿产量目标；澳大利亚Lynas稀土公司宣布生产出了重稀土氧化铽；西部矿业玉龙铜矿三期项目获核准批复；东方钽业拟定增募资不超过12亿用于钽铌产业链升级；耐普矿机拟投建哥伦比亚Alacran铜金银矿项目；洛阳钼业完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿交割，正式布局黄金资源；紫金矿业拟12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目；火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程投料生产。
七、风险提示
中亚五国矿产政策有不确定性；全球贸易政策变化超预期，货物流通造成区域性逻辑变化；工业金属旺季需求不及预期。
