德国抵押债券和SSA更新：Pfandbriefe情绪改善，非欧洲超国家机构供应增加33%

核心观点与数据

全球增强型债券（Pfandbriefe）市场情绪改善，非欧洲超国家机构（supra）美元计价债券供应增加，预计将优于德国债券（Bunds）。

美元计价供应分析

• 2025年迄今为止，美元计价总供应量为1513亿美元，较2024年同期的1141亿美元增长33%。
• 非欧洲超国家机构的美元供应量为914亿美元，占总供应量的60.4%，高于2024年同期的56.9%。
• 非欧洲超国家机构的绝对美元供应量同比增长41%，达到914亿美元，而2024年为649亿美元。
• 国际复兴开发银行（IBRD）是最大的非欧洲超国家机构发行人，2025年迄今为止发行量为402亿美元，其次是亚洲开发银行（ASIA，314亿美元）和国际开发协会（IADB，187亿美元）。
• 国际金融公司（IFC）2025年迄今为止的发行量为174亿美元，高于2024财年的76亿美元。

研究结论

• 预计非欧洲超国家机构的供应将保持强劲。
• 预计美元增强型债券（USD SSA）的利差将保持收窄，相对于美国国债（UST）。

关键风险因素

• 宏观经济波动
• 对手方风险
• 发行人信用质量
• 转换风险
• 利率风险
• 期权风险
• 汇率风险

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应在做出投资决策前咨询专业人士。