核心矛盾
上一交易日，沪锌窄幅震荡，偏弱运行，交易积极性不高。基本面逻辑近期未发生变化：供给端，冶炼端利润修复较好，供给从偏紧过渡至过剩；进口方面，海外精炼锌增量较少，锌矿进口处于高点；需求端，传统消费淡季表现疲软，受高锌价影响，整体需求偏弱，市场交投冷淡，累库数据显示下游观望，按需购买，逢低补库。短期内，关注宏观数据和市场情绪，同时留意供给端扰动，建议适当逢高沽空。
利多因素
- 库存处于历年低位，绝对水平不高。
- 降息及消费利好政策。
- 冶炼厂减停产。
利空因素
- 需求不及预期及宏观不确定性。
- 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
- 远期宽松预期。
重要新闻
最新价格预测区间：22085-23000元/吨；当前波动率：11.13%；当前波动率历史百分位：9.7%。
现货敞口策略推荐
- 套保工具：沪锌主力期货合约
- 现货敞口：产成品库存偏高，担心价格下跌，建议多做空沪锌主力期货合约，套保比例75%，建议入场区间22700元/吨；原料库存较低，担心价格上涨，建议做空做多沪锌主力期货合约，套保比例50%，建议入场区间21700元/吨。
锌现货数据
- 价格：SMM 0#锌均价22150元/吨，下跌30元/吨；SMM 1#锌均价22080元/吨，下跌30元/吨。上海升贴水3000元/吨，广东升贴水-4000元/吨，天津升贴水-1000元/吨。LME 0-3个月锌价1458.33美元/吨，上涨5.61美元/吨；3-15个月锌价2730美元/吨，下跌29.28美元/吨。
- 库存：沪锌仓单总计91712吨，日增83吨；伦锌库存总计113400吨，日增1507.74吨。
- 进口利润：进口盈亏18-25元/吨。
- 加工费：SMM进口锌精矿加工费2000-3000美元/干吨，国产锌精矿加工费2000-4000美元/金属吨。
图表数据
- 沪铅价格走势：LME铅0:3与沪铅主力合约收盘价对比。
- 沪锌期货主力收盘价：近期价格走势图。
- 锌锭升贴水：上海0#锌升贴水与LME锌库存季节性对比。
- 上期所锌日库存：季节性变化图。
- 锌现货进口利润：近期进口盈亏走势图。
- 进口锌精矿加工费对比：SMM进口锌精矿与国产锌精矿加工费对比图。
