棉花市场总结
市场信息
- 期货盘面：CF01合约收盘价为13820.55元/吨，下跌212.86元；CF05合约收盘价为13785元/吨，下跌51.87元；CF09合约收盘价为13850元/吨，下跌252.07元。CY01合约收盘价为20035元/吨，下跌35元。棉花跨期价差方面，1月-5月价差为351元，5月-9月价差为-65元，9月-1月价差为30元。内外棉价差（1%关税）为1508元，内外棉价差（滑准）为822元，内外纱价差为-1589元。
- 现货价格：CCIndex3128B（元/吨）为3128元，Cot A（美分/磅）为1530.23美分，纯涤纱T32S为111300元，粘胶纱R30S为172500元。棉花与棉纱价差涨跌为-3570元，涤纶短纤与粘胶短纤价差涨跌为7753元。
棉花市场消息
- 巴西棉花收割进度：截至7月12日，巴西棉花收割进度为13.6%，环比增加6.3个百分点，但较去年同期慢3.1个百分点，主要原因是马托格罗索州收割进度落后。
- 美国棉花生长情况：截至7月13日，美棉现蕾率为61%，较去年同期慢1个百分点；结铃率为23%，较去年同期慢3个百分点；优良率为54%，较去年同期高9个百分点。美棉生长进度略滞后，但优良率较高，预期产量仍有上调空间。
- 巴西棉花产量预测：巴西国家商品供应公司(CONAB)预测2024/25年度巴西棉花总产为393.8万吨，较上月调增2.5万吨，种植面积上调至208.38万公顷，单产上调至126公斤/亩。
交易逻辑
- 美棉：短期内美棉略有偏弱，但未来可能因农产品谈判和天气交易等因素出现利多影响。
- 郑棉：棉花商业库存处于低位，进口量也处于低位，预期年度末期供应略偏紧。市场预期未来可能增发滑准税配额，中美贸易和关税问题也存在不确定性，对棉花有一定利多支撑，但预计郑棉向上空间有限。
交易策略
- 单边：预计美棉走势震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
棉纱行业消息
- 全棉坯布市场：近期行情持续冷清，出货清淡，织厂生产现货，产销率低迷，成品库存累积。织厂订单稀少，机台开机率低迷，坯布报价偏强，实际成交视量协商，织厂亏损主导，心态谨慎。
- 纯棉纱市场：棉花震荡运行，纯棉纱市场行情整体变化不大，纺企报价维持上周，实际成交逐步跟进，下游采购量依旧不大，刚需走货为主，市场对后市信心不足，内地纺企限产持续。短期预计纱价偏稳运行。
期权
- 波动率走势：棉花10日HV为3.2429，波动率略降。CF509-C-13800隐含波动率为9.3%，CF509-P-13600隐含波动率为9.7%，CF509-P-13000隐含波动率为14.3%。
- 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.9770，主力合约成交量PCR为0.7034，认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪增加。建议卖出看跌期权。
相关附图
- 图1：1%关税下内外市场棉花价差
- 图2：棉花1月基差
- 图3：棉花5月基差
- 图4：棉花9月基差
- 图5：CY05-CF05
- 图6：CY01-CF01
- 图7：CF9-1价差
- 图8：CF5-9价差
