螺纹钢期货周报：钢材：宏微观共振，钢价偏强上行

库存情况

• 社会库存：截至07月14日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存为359.49万吨，较上周下降5.25万吨，库存曲线持续回落，库存拐点已现，本周小幅去库且绝对水平同期偏低。
• 钢厂库存：截至07月14日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存为180.88万吨，较上周小幅增加0.41万吨，但绝对水平同期偏低。

估值及供需驱动

• 供需情况：全国247家钢铁企业高炉开工率为83.15%，环比下降0.31%；钢厂高炉利润为187元/吨，较上周下降9元/吨，处于今年同期高位；螺纹钢表观消费量为221.5万吨，较上周下降3.37万吨；螺纹钢基差为72元/吨，环比小幅走弱。
• 成本端：原料铁矿煤炭成本偏强运行，成本中枢上移，钢材总体估值中性偏低。

行情研判

• 宏微观共振，钢价偏强上行。钢材淡季需求回落，contango结构向back结构转化。
• 政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量淡季温和修复，原料价格延续震荡反弹，钢材成本中枢上移。
• 钢材社会库存与钢厂库存走势分化，整体库存水平较低。
• 短期关注现实数据改善，中期保持逢低偏多思路，区间操作为主。