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螺纹钢期货月报:钢材:基本面坚韧,钢价偏强运行

2025-07-06曹帅安粮期货H***
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螺纹钢期货月报:钢材:基本面坚韧,钢价偏强运行

投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号投资咨询部黑色金属小组黑色分析师:曹帅从业资格号:F03088816投资咨询号:Z0019565初审:潘兆敏:从业资格号:F3064781投资咨询号:Z0022343复审:李雨馨:从业资格号:F3023505投资咨询号:Z0013987 1/6 总部地址:合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线:400—626—99882/6钢材:基本面坚韧,钢价偏强运行钢材淡季需求回落,contango结构向back结构转化,当前钢材估值中性偏低,黑色产业链内部正向修复。从成本库存来看,政策支撑房地产行业回稳,钢材表观需求量短期回升,原料价格震荡反弹,钢材成本中枢上移。钢材社会库存与钢厂库存同步去化,整体库存水平较低。短期关注现实数据改善,中短期保持逢低偏多思路,区间操作为主。螺纹钢加权价格走势 网站地址:www.alqh.com 总部地址:合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线:400—626—9988网站地址:www.alqh.com3/6二、螺纹钢市场结构:Congtango弱化;10贴水01,01贴水05图2:螺纹钢-期限结构斜率图图3:螺纹钢基差季节性数据来源:安粮期货大数据平台;安粮期货投资咨询部三、供给端:6月钢厂减产,供应端环比小幅收紧数据分析:截至2025年7月7号,Mysteel调研的247家钢铁企业高炉开工率当月值为83.46%,环比上月下降0.1个百分点;铁水日均产量240.85万吨,环比上月减少0.95万吨。结论:从近一个月数据来看,高炉开工率及铁水产量大幅上涨,钢材供应压力增大。图4:高炉开工率图5:日均铁水产量数据来源:Mysteel;安粮期货投资咨询部一、螺纹钢6月行情回顾:宏观强预期+“反内卷”,钢价低位反弹图1:螺纹钢期货价格走势数据来源:Mysteel;安粮期货投资咨询部 总部地址:合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线:400—626—9988网站地址:www.alqh.com四、需求端:下游传统淡季,钢材需求边际走弱数据分析:截至2025年7月07号,Mysteel调研的螺纹钢表观需求量为224.87,环比上月下降4.13万吨,表观需求整体维持近7年同期低位,下游地产行业仍处于修复当中。结论:从近一个月数据来看,螺纹钢表观需求量小幅下降,淡季高温需求季节性回落。图6:表观需求量数据来源:Mysteel;安粮期货投资咨询部五、库存表现:钢厂库存社会库存同步去库,整体库存水平偏低数据分析:截至2025年7月07号,Mysteel调研的137家钢厂库存为180.47万吨,环比上个月下降4.40万吨,社会库存为364.74万吨,环比上月下降20万吨。结论:从近一个月数据来看,总库存曲线开始低位偏弱运行,整体保持去化,处于整体季节性低位,整体库存压力较轻。图7:钢厂库存数据来源:Mysteel;安粮期货投资咨询部六、成本利润:“反内卷”提振,钢厂利润大幅修复数据分析:截至2025年7月07号,钢厂高炉利润收录179元/吨,环比上涨100元/吨。结论:宏观情绪好转下,反内卷政策落地,黑色产业链短期正向反馈,焦煤焦炭及铁矿石价格震荡反弹,成本中枢动态上移,高炉利润大幅修复。 4/6图8:社会库存 总部地址:合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线:400—626—9988网站地址:www.alqh.com七、行情研判:基本面坚韧,钢价偏强运行钢材淡季需求回落,contango结构向back结构转化,当前钢材估值中性偏低,黑色产业链内部正向修复。从成本库存来看,政策支撑房地产行业回稳,钢材表观需求量短期回升,原料价格震荡反弹,钢材成本中枢上移。钢材社会库存与钢厂库存同步去化,整体库存水平较低。短期关注现实数据改善,中短期保持逢低偏多思路,区间操作为主。螺纹钢加权价格走势数据来源:iFinD;安粮期货投资咨询部 5/6 总部地址:合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线:400—626—9988网站地址:www.alqh.com免责声明本报告基于安粮期货股份有限公司(以下简称“本公司”)认为可靠的公开信息和资料,但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,可随时更改报告中的内容、意见和预测,且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述内容的投资建议,投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息,独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 6/6