螺纹钢期货月报：钢材：基本面坚韧，钢价偏强运行

一、螺纹钢6月行情回顾
宏观强预期及“反内卷”政策推动钢价低位反弹。螺纹钢期货价格呈现上涨趋势。

二、螺纹钢市场结构
Contango结构弱化，10月贴水01月和05月，基差季节性数据显示当前钢材估值中性偏低。

三、供给端
6月钢厂减产，供应端环比小幅收紧。截至2025年7月7日，Mysteel调研的247家钢铁企业高炉开工率为83.46%，环比下降0.1个百分点；铁水日均产量为240.85万吨，环比减少0.95万吨。

四、需求端
下游传统淡季，钢材需求边际走弱。截至2025年7月7日，Mysteel调研的螺纹钢表观需求量为224.87万吨，环比下降4.13万吨，维持近7年同期低位，下游地产行业仍处于修复中。

五、库存表现
钢厂库存与社会库存同步去库，整体库存水平偏低。截至2025年7月7日，Mysteel调研的137家钢厂库存为180.47万吨，环比下降4.40万吨；社会库存为364.74万吨，环比下降20万吨。

六、成本利润
“反内卷”政策提振，钢厂利润大幅修复。截至2025年7月7日，钢厂高炉利润为179元/吨，环比上涨100元/吨，黑色产业链短期正向反馈，焦煤焦炭及铁矿石价格震荡反弹，成本中枢上移。

七、行情研判
基本面坚韧，钢价偏强运行。钢材淡季需求回落，Contango结构向Back结构转化，当前钢材估值中性偏低，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量短期回升，原料价格震荡反弹，库存水平较低。短期关注现实数据改善，中短期保持逢低偏多思路，区间操作为主。