钢材月报：钢厂有序复产，钢价偏强运行

研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 春节后需求有季节性回暖趋势，钢厂开出有序复产，市场交易较节前较为活跃。螺纹方面：产量环比增加，钢材累库幅度优于往年表现，低库存对于钢价形成有力支撑。热卷方面：累库幅度小幅弱于季节性，热卷产量保持中位水平，节后热卷复产速度偏慢，钢厂维持利润，板材消费环比回升，当前板材下游消费均维持较强韧性。整体来看，成材供给相对克制，库位维持相对低位，产业政策和关税政策仍然会扰动钢材价格。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 春节后，需求有季节性回暖趋势,钢厂开出有序复产，市场交易较节前较为活跃。至月末最后一个交易日收盘，螺纹主力2505合约收于3328元/吨，月度环比上涨144元/吨；热卷主力2505合约收于3428元/吨，月度环比下跌60元/吨。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 供应方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.1%，环比上周减少0.61%，同比去年增加2.47%；高炉炼铁产能利用率84.55%，环比上周减少1.00%，同比去年增加2.96%；本周五大材产量842.26万吨环比增加6.25万吨。其中螺纹钢产量206.5万吨，环比在增加9.59万吨；热卷产量323.13万吨，环比减少4.7万吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 消费方面：本周钢联数据显示五大材总表需827.28万吨，环比上周增加32.9万吨。其中螺纹表需190.71万吨，环比上周增加22.09万吨；热卷表需322.33万吨，环比上周减少0.56万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1879.12万吨，环比上周增加14.98万吨。其中螺纹总库存863.44万吨，环比增加15.79万吨；热卷总库存435.4万吨，环比增加0.8万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看：需求有季节性回暖趋势，钢厂开出有序复产，市场交易较节前较为活跃。螺纹方面：产量环比增加，钢材累库幅度优于往年表现，低库存对于钢价形成有力支撑。热卷方面：累库幅度小幅弱于季节性，热卷产量保持中位水平，节后热卷复产速度偏慢，钢厂维持利润，板材消费环比回升，当前板材下游消费均维持较强韧性。整体来看，成材供给相对克制，库位维持相对低位，产业政策和关税政策仍然会扰动钢材价格。 ■策略 单边：多RB/HC2510 跨期：无跨品种：多利润；（多RB/HC2510，空I2509空JM2509）期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com