钢材期货周报：采暖季限产，钢价偏强运行

钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 采暖季限产 钢价偏强运行 （评级：涨） 行情综述：上周周初延续上周库存数据较好，叠加钢材深贴水，以及部分地区螺纹钢缺规格，钢材现货价格快速拉涨，随着宏观资金面冲击，叠加现货畏高成交放缓，炉料大跌，钢价持续回落，临近周末超跌反弹。上周主力合约震荡下行，其中螺纹钢期货主力合约1805，收于3895元/吨，较上周收盘价下跌2.06%，收盘持仓为267万手（较上周降22万手）；其中热轧卷板期货主力合约1805收于3923元/吨，较上周收盘价下跌1.65%，收盘持仓为55万手（较上周降7万手）；铁矿石主力合约1805收于506.5元/吨，较上周收盘价下跌3.71%。 宏观市场动态：消息面多空均沾，较为胶着。一方面，环保限产压力不改，有边际增加趋势，制造业平稳增长，需求惯性仍存；另一方面，贸易保护，同时“地条钢”复燃，复产增多，供给边际增加。其中本周值得注意的是，钢材库存及炉料库存变化，北材南下在途库存情况。总体而言，供弱需强。 钢材现货市场：钢材现货价格较强，社会库存继续下降，螺纹库存降幅有所放缓，缺规格情况无改观。 铁矿石现货市场：全国钢厂总体盈利面持平，开工率小幅下降，钢厂进口矿可用天数较上周小幅增加，厂库库存处于低位区，港口库存环比上升，港口压力有所增加。 套利分析：统计套利方面，螺纹与铁矿之间有套利机会，关注多热卷空螺纹。 操作策略： 上周周初延续上周库存数据较好，叠加钢材深贴水，以及部分地区螺纹钢缺规格，钢材现货价格快速拉涨，随着宏观资金面冲击，叠加现货畏高成交放缓，炉料大跌，钢价持续回落，临近周末超跌反弹。消息面多空均沾，较为胶着。一方面，环保限产压力不改，有边际增加趋势，制造业平稳增长，需求惯性仍存；另一方面，贸易保护，同时“地条钢”复燃，复产增多，供给边际增加。总体而言，供弱需强。短期螺纹钢主力合约1805关注3850-3900区间支撑。热轧卷板1805关注3870-3900区间支撑。其中本周值得注意的是，钢材库存及炉料库存变化，北材南下在途库存情况。 钢材周报 Steel weekly Report 作者：钢铁建材组 田欣沅 执业编号：F3002574 联系方式：010-68578617 /tianxinyuan@foundersc.com 2017年12月11日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 1、行情回顾 行情 品种上周结算价本周结算价涨跌当月最低价当月最高价持仓量持仓量变化螺纹钢180142664217-1.15%39924444601280-316550螺纹钢180539773851-3.17%375941042670450-223256铁矿石1801516493-4.55%484548256004-146526铁矿石1805523498-4.78%4905551504178-140618热轧卷板180141454074-1.71%38244257184318-66774热轧卷板180540053892-2.82%37644108552862-66994 上周周初延续上周库存数据较好，叠加钢材深贴水，以及部分地区螺纹钢缺规格，钢材现货价格快速拉涨，随着宏观资金面冲击，叠加现货畏高成交放缓，炉料大跌，钢价持续回落，临近周末超跌反弹。上周主力合约震荡下行，其中螺纹钢期货主力合约1805，收于3895元/吨，较上周收盘价下跌2.06%，收盘持仓为267万手（较上周降22万手）；其中热轧卷板期货主力合约1805收于3923元/吨，较上周收盘价下跌1.65%，收盘持仓为55万手（较上周降7万手）；铁矿石主力合约1805收于506.5元/吨，较上周收盘价下跌3.71%。 2、宏观市场多空动态 多空信息内容： 短期 中长期 多 ✓ 河北省启动第四轮大气环境执法专项行动 ✓ 11月PMI显示制造业继续保持稳中有升发展态势 ✓ 11月份挖掘机销量13822台 同比增长107.4% ✓ 环保部要求各地自查大气十条实施情况 ✓ “第一产能大省”江苏大手笔去产能 ✓ 截至10月底PPP项目已落地2438个 空 ✓ 四部委对特色小镇拉红线 严防政府债务风险 ✓ 多地“地条钢”加工点顶风“作案” ✓ 酒钢集团榆钢公司二期项目全面复产 ✓ 美国将对借道越南出口美国的中国钢材征收惩罚性关税 ✓ 海合会对华无缝钢管反倾销案做出初裁 ✓ 智利发布对华钢条反倾销终裁 对宝钢征22.9%从价税 消息面多空均沾，较为胶着。一方面，环保限产压力不改，有边际增加趋势，制造业平稳增长，需求惯性仍存；另一方面，贸易保护，同时“地条钢”复燃，复产增多，供给边际增加。其中本周值得注意的是，钢材库存及炉料库存变化，北材南下在途库存情况。总体而言，供弱需强。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 3、数据分析 现货 图：现货价格走势情况 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海价格:热轧板卷:4.75mm:上海 资料来源：wind，方正中期研究院 周内的现货市场仍然缺规格，成交时常封库，但是期货市场走弱，现货利润呈落袋为安心态。截止节前周末，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4,809元/吨，较12月1日价格涨52元/吨；截止本周收盘，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4,380元/吨，较12月1日价格跌30元/吨。 图：钢材库存情况 1,6002,1002,6003,1003,6004,1004,6002003004005006007008002016-12-302017-01-302017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-302017-07-312017-08-312017-09-302017-10-312017-11-30库存:螺纹钢收盘价 1700220027003200370042004700160180200220240260280300320库存:热卷(板)收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材库存继续下降，且螺纹库存数据继续大幅下降。12月8日螺纹钢最新库存至300.48万吨，环比降10.51万吨，上月同比降99.18万吨。热轧卷板周五最新库存至181.74万吨，周环比降3万吨，较上月同期降22.9万吨。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 图：期现价差情况 -700-600-500-400-300-200-10000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002017-09-072017-10-072017-11-072017-12-07期现价差价格:螺纹钢:HRB400 20mm收盘价 -400-350-300-250-200-150-100-5003,400.003,600.003,800.004,000.004,200.004,400.004,600.002017-09-062017-10-062017-11-062017-12-06期现价差价格:热轧板卷:4.75mm:全国收盘价 资料来源：wind，方正中期研究院 本周钢材期货对现货基差有所分化。其中螺纹钢近月合约1801对现货价格贴水456元/吨，较上周扩大121元/吨；热轧卷板主力合约1801对现货价格贴水245元/吨，较上周扩大47元/吨。 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 上游铁矿石 图：普氏指数、新加坡掉期、大商所收盘价情况 250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.0000650.000030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方结算价:铁矿石掉期:新交所:1个月收盘价 250.00350.00450.00550.00650.00750.00850.00950.002016-07-152016-08-152016-09-152016-10-152016-11-152016-12-152017-01-152017-02-152017-03-152017-04-152017-05-152017-06-152017-07-152017-08-152017-09-152017-10-152017-11-15铁矿石期货价新交所折算价普氏折算价 资料来源：wind，方正中期研究院 截止到上周五，普氏指数62%收于69.50美元/吨，较上周跌0.95美元/吨；新交所铁矿石掉期当月结算价为66.22美元/吨，较上周涨2.86美元/吨。港口外矿现货折算价与大连商品交易所结算价价差较上周小幅扩大。 PB粉矿61.5%纽曼粉62.5%麦克粉61%卡拉加斯粉65%最小折算价期现价差青岛港50052245663051118连云港49851845050412日照港49845551017天津港52555047864553542曹妃甸港52053548064053744京唐港52053048064053744 资料来源：wind，方正中期研究院 图：铁矿石港口库存情况 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.00库存:铁矿石:港口合计 -300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.00250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.0000650.0000700.0000750.0000港口库存变动收盘价 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：wind，方正中期研究院 截止12月8日，全国铁矿石港口库存为14,218万吨，较上周五增加82万吨，日均疏港总量267.6，上周五为261.8，铁矿石高企的港口库存对铁矿石价格仍有较大的压力。全国钢厂总体盈利面较上周持平，至85.28%，高炉开工率较上周降1.1%，至62.02%，本周钢厂库存天数较上周增加0.5天，至23天。 图：钢厂炉料库存天数 图：钢厂开工率 0510152025303540平均库存可用天数喷吹煤焦炭炼焦煤进口铁矿石废钢 60.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00100.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00盈利钢厂:全国全国高炉开工率（左） 资料来源：wind，方正中期研究院 钢材周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 价差分析 -10001002003004005006001,600.002,100.002,600.003,100.003,600.004,100.004,600.002017-10-182017-10-252017-11-012017-11-082017-11-152017-11-222017-