研报总结
一、行情回顾
本周（2025.07.07-2025.07.11），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.62%，轻工制造行业上涨2.03%，沪深300上涨0.82%，上证指数上涨1.09%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第17位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第14位。
二、核心逻辑
1. 轻工行业
- 潮玩谷子：北京市政府发布《北京市深化改革提振消费专项行动方案》，支持国潮品牌出海，规范发展“谷子经济”，鼓励创作优质动漫产品，打造二次元和新生代潮玩聚集地。情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，需求增长带动产业发展。建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等。
- 出口链：轻工出口链如保温杯、办公家具、服务机器人等产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化。美国对东南亚加征关税细则公布，利好我国在海外具备产能及供应链布局的出口企业。建议关注匠心家居、九号公司、嘉益股份、乐歌股份等。
- 家居板块：地产政策预期强化，关注家居板块催化。住建部调研组赴广东、浙江两省调研，强调“多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”，预计下半年地产政策将围绕稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险等方面全力落实已出台政策，推动市场止跌回稳。建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等。
2. 造纸&包装
- 包装纸企陆续提价，二季度木浆价格重心下探。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。
3. 纺服行业
- 黄金珠宝：我国6月外汇储备六连涨，黄金储备环比增加7万盎司，呈现连续八个月增长态势。建议关注老铺黄金、潮宏基等。
- 运动户外：运动服饰高景气或持续。361度25Q2主品牌及童装品牌线下稳健增长，线上整体流水约20%正增长。建议关注安踏、李宁、361度等。
- 品牌服饰：波司登24/25财年营收利润持续高质量增长，主品牌收入创同期历史新高。建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等。
- 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等。
三、投资建议
- 纺织服饰：伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外、潮宏基等。
- 轻工制造：九号公司、欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等。
- 港股：泡泡玛特、老铺黄金、布鲁可、名创优品、安踏体育、李宁、波司登、361度等。
四、风险提示
原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。
