计算机行业专题报告：创意设计工具Figma冲击美股IPO

创意设计工具Figma冲击美股IPO

核心观点

• Figma是一款基于云端的协作式界面设计工具，致力于帮助设计和开发团队将想法转化为出色的软件产品，通过线上平台联结设计师与开发人员、产品经理等多方协同工作。近期，公司冲刺美股IPO，拟融资15亿美元。
• 客户高留存+新品迭代为ARR增长内生动能，业务面向全球扩张。2024年公司营收为7.49亿美元，同比增长48%；1Q2025营收为2.28亿美元，同比增长46%。2020-2024年公司四年营收复合增速为53%。毛留存率达96%，净美元留存率高于120%，老用户续约极高且具备内生增长能力。1Q2025约85%的月度活跃用户来自美国以外地区，但同期仅有53%的收入来自美国以外，付费渗透率提升空间较大。
• AI编程时代，对Figma既是机遇也是挑战。2025年5月Figma推出四款新工具，其中Figma Make基于Claude 3.7，可实现“从提示到代码生成”，对标Lovable、Readdy或Canva Code。AI编程技术突破，进入快速产品化、商业化阶段，为Figma带来机遇，但也构成挑战。
• 投资建议：AI驱动创意与设计工具加速迭代，AI编程快速融入软件开发，建议关注Figma、万兴科技、Adobe等。
• 风险提示：技术迭代不及预期；商业化落地不及预期；政策支持不及预期；全球宏观经济风险。

关键数据

• 营收：2024年7.49亿美元（同比增长48%）；1Q2025 2.28亿美元（同比增长46%）；2020-2024年四年营收复合增速53%。
• 利润：2024年归母净利润受终止费和股份支付费用影响波动较大；1Q2025 Non-GAAP经营利润0.40亿美元（同比增长122%）。
• 毛利率：维持在90%附近。
• 费用率：2024年显著提升，主要受股份支付费用影响；1Q2025已进入下行趋势。
• 现金流：1Q2025经营现金流净额0.97亿美元（同比大幅提升）；递延收入（预收账款）2024年3.81亿美元（同比增长50.4%）。
• 客户：1300万月度活跃用户，2/3非设计出身；覆盖95%的全球财富500强和78%的《福布斯全球2000强》。

研究结论

Figma作为创意设计工具领军企业，打通软件“设计-开发”全链路，产品矩阵覆盖应用设计开发全流程，收入高速增长，费用率呈现收缩趋势，ARR持续增长，业务面向全球扩张。AI编程时代为Figma带来机遇，但也构成挑战，公司需积极拥抱AI技术，推动产品迭代，以保持竞争优势。