社会服务行业周报：即时零售补贴加码第三方配送&餐饮受益，AI创意工具龙头Figma拟上市

社会服务 2025年07月06日 投资评级：看好（维持） 即时零售补贴加码第三方配送&餐饮受益，AI创意工 具龙头Figma拟上市 ——行业周报 行业走势图 初敏（分析师）李睿娴（分析师）程婧雅（联系人） 58% 社会服务沪深300 chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790525020004 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033 43% 29% 14% 0% -14% 2024-072024-112025-03 数据来源：聚源 旅游/潮玩：暑期国内主题乐园预订热度高增，三丽鸥角色大赏排名出炉 根据去哪儿，2025年暑期国内主题乐园订单量同比增长七成，其中北京环球影城、 上海迪士尼乐园等全球IP巨头延续亮眼表现，暑期周边酒店及民宿预订量同比增长约四成。特色本土IP乐园凭借消费热点翻红，其中泡泡玛特城市乐园联手携程推出夏日园区活动和门票优惠，带动乐园门票及周边酒店订单增长300%，去哪儿数据显示泡泡玛特乐园6月预订量同比激增6倍，跻身暑期主题公园热度TOP10。 潮玩：三丽鸥2025角色大赏结果公布，全球投票数量创历史新高，老带新运营策 相关研究报告 略下IP矩阵全球声量历久弥新，周年庆成为三丽鸥官方IP运营重要抓手。 AI创意/茶咖：AI创意工具龙头Figma拟上市，瑞幸进军美国、联名多邻国 《泡泡玛特进军家电传递美好生活，AI+创意：Figma呈现高速增长态势，2024年营收增至7.49亿美元（同比+48%）， 2025年Q1再增46%至2.28亿美元，剔除股权激励公司经营利润率达到18%。截 第三方即配龙头乘风而起—行业周 报》-2025.6.29 至2025年3月，公司全球付费客户达45万，较2022年增长112%。月活跃用户超1,300万，其中三分之二为非设计师。根据IDC，Figma所在行业现有市场规模约 《即时零售618大促表现亮眼，5月茶330亿美元。此次IPO目标估值200亿美元。瑞幸：进军美国新开两店试水，联名 咖头部品牌开店+店效双高增—行业多邻国实现裂变传播。根据久谦数据，截至2025年5月瑞幸共有24777家门店， 周报》-2025.6.22 1-5月净增2648家。2025年5月瑞幸的平均月店效为24.7万元，同比增长13.4%， 《聚焦Canva看全球创意工具市场，1-5月均实现正增长。 中医美容成新潮流风尚—行业周报》即时零售：阿里、美团上演外卖大战，第三方即配平台有望率先受益 -2025.6.15 7月5日，阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包，大量用户涌入阿里、 美团两大平台下单，导致美团一度出现宕机。截至7月5日22时54分，美团即时 零售当日订单已突破1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单。预计平台外卖大战将进一步延展至即时零售（非餐）赛道，我们认为流量溢出、订单过度饱和下，第三方优质配送平台有望率先受益。美丽：6月韩束凭借自营和商品卡推进实现抖音平台销售额超7亿元，大幅领先第二名，已连续8个月蝉联冠军。国际大牌依赖大促达人带货，6月达播合作减少，GMV也出现下滑，而国货品牌强化自播体系建设平销期实现稳健增长。 本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（6.30-7.4）社会服务指数+0.74%，跑输沪深300指数0.8pct，在31个一级行业中排名第18，教育、检测类领涨;本周（6.30-7.4）港股消费者服务指数-2.39%，跑输恒生指数0.88pct，在30个一级行业中排名第28，餐饮、博彩类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）餐饮：百胜中国、蜜雪集团、古茗；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、爱美客、青木科技；（4）新消费：赤子城科技；（5）运动：力盛体育；（6）即时零售：美团-W、顺丰同城；（7）眼镜：博士眼镜、佳禾智能、亿道信息；（8）旅游：西域旅游、九华旅游、同程旅行、携程集团-S；（9）教育：凯文教育、有道； 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、出行旅游：暑期主题乐园热度高涨，本土IP表现不俗4 2、潮玩：三丽鸥2025角色大赏出炉，顶流IP声量历久弥新5 3、AI+创意：AI创意工具龙头Figma拟上市，云端协作颠覆传统设计工具市场6 4、茶咖：瑞幸进军美国新开两店试水，联名多邻国实现裂变传播8 5、即时零售：阿里、美团上演外卖大战，第三方即配平台有望率先受益10 6、美丽：6月抖音国货品牌排名上升，韩束在抖音平台统治力进一步强化11 7、出行数据跟踪13 7.1、航空：国内航班/国际航班环比回升13 7.2、访港数据追踪：内地访港环比提升，全球访港环比下降14 8、行业行情回顾：本周A股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘15 8.1、A股行业跟踪：本周社服板块波动上行15 8.2、A股社服标的表现：本周（6.30-7.4）教育、检测类上涨排名靠前16 8.3、港股行业跟踪：本周消费者服务板块整体下行17 8.4、港股消费者服务标的表现：本周（6.30-7.4）餐饮、博彩类上涨排名靠前19 9、风险提示20 图表目录 图1：泡泡玛特城市乐园跻身暑期主题公园热度TOP104 图2：上海乐高乐园暑期客源7成为外省游客4 图3：携程提供泡泡玛特城市乐园热点流量扶持4 图4：泡泡玛特城市乐园暑期推出“星星人邮局”活动4 图5：2025年三丽鸥嘉年华线下提供丰富体验性内容5 图6：2025年三丽鸥角色大赏总投票数达6316万5 图7：Netflix将于7月上线以美乐蒂和酷洛米为主角的定格动画6 图8：Figma云端协作工具包含PPT制作、转代码、绘图、设计等模块，收入以按月或按年的订阅模式为主7 图9：2025Q1Figma实现收入2.28亿美金，同比增长46.1%7 图10：截至2025Q1，Figma共有11107个年付费超1万美金的客户，净美元留存率为125%7 图11：2025Q1Figma的Non-GAAP经营利润为4003万美元，同比增长122%8 图12：瑞幸纽约门店9 图13：瑞幸美国门店常规拿铁定价5.75美元9 图14：瑞幸咖啡x多邻国联名9 图15：截至2025年5月瑞幸共有24777家门店，1-5月净增2648家10 图16：2025年5月瑞幸的平均月店效为24.7万元，同比增长13.4%10 图17：7月5日阿里、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券10 图18：截至7月5日22时54分，美团即时零售当日订单已突破1.2亿单11 图19：本周国内客运日均执行航班量同比2024年同期+3%（单位：架次）14 图20：本周国际客运日均执行航班量恢复至2019年同期89%（单位：架次）14 图21：近一周内地/全球访港人数环比+6.1%/-4.5%（单位：人次）14 图22：近一周内地/全球访港人数较2024年日均+23.1%/+13.3%（单位：人次）14 图23：近一周内地/全球访港人数单日峰值环比+11.5%/-5.1%（单位：人次）15 图24：本周（6.30-7.4）社服板块跑输沪深300（%）15 图25：2025年初至今社服板块走势强于沪深300（%）15 图26：本周（6.30-7.4）社会服务板块在一级行业排名第18（%）16 图27：2025年初至今社会服务板块在一级行业排名第19（%）16 图28：本周（6.30-7.4）豆神教育、*ST开元、信测标准领涨（%）16 图29：本周（6.30-7.4）西域旅游、君庭酒店、零点有数涨幅排名后三位（%）17 图30：本周（6.30-7.4）豆神教育、中公教育、博瑞传播净流入额较大（万元）17 图31：本周（6.30-7.4）中体产业、锦江酒店、中青旅净流出额较大（万元）17 图32：本周（6.30-7.4）消费者服务板块跑输恒生指数（%）18 图33：2025年初至今消费者服务板块走势弱于恒生指数（%）18 图34：本周（6.30-7.4）港股消费者服务板块在一级行业排名第28（%）18 图35：2025初至今港股消费者服务板块在一级行业排名第30（%）18 图36：本周（6.30-7.4）同程旅行、中国科陪、九毛九领涨（%）19 图37：本周（6.30-7.4）天立国际控股、同道猎聘、美团-W跌幅较大（%）19 表1：2025年三丽鸥各地区角色大赏TOP5排名结果一览5 表2：2025年布丁狗、大耳狗、帕恰狗位列三丽鸥年度人气TOP105 表3：韩束持续蝉联抖音美妆品牌榜第一名11 表4：6月韩束品牌通过自营和商品卡推进在抖音平台实现GMV大幅领先12 表5：6月彩妆香水类目国货品牌占主导地位13 表6：盈利预测与估值19 1、出行旅游：暑期主题乐园热度高涨，本土IP表现不俗 上海乐高乐园开业，主题乐园乘数效应凸显。2025年上半年主题乐园旅游热度同比回暖，根据去哪儿，暑期国内主题乐园订单量同比增长七成，其中北京环球影城、上海迪士尼乐园等全球IP巨头延续亮眼表现，暑期周边酒店及民宿预订量同比增长约四成。7月5日上海乐高乐园于金山区开业，带动区域酒店预订量同比增长 3.5倍，其中亲子房同比增长增长5倍；客源结构上，超七成为外省游客，同比大幅提升。本土连锁巨头长隆、方特、海昌海洋公园等总预订量位列三至五位。 图1：泡泡玛特城市乐园跻身暑期主题公园热度TOP10图2：上海乐高乐园暑期客源7成为外省游客 资料来源：去哪儿官宣公众号、开源证券研究所资料来源：去哪儿官宣公众号 特色本土IP乐园凭借消费热点翻红。6月LABUBU社媒热度快速攀升，携程内容中心、携程景点玩乐携手泡泡玛特城市乐园推出顶流IP互动（如星星人邮局）、打卡夏季限定主题场景、享用时令甜品饮品等夏日园区活动和门票优惠，带动乐园门票及周边酒店订单增长300%，去哪儿数据显示泡泡玛特乐园6月预订量同比激增6倍，跻身暑期主题公园热度TOP10。此外，苏超热之下常州中华恐龙园首次跻身热门主题乐园，带动周边酒店暑期预订量同比增长三成。 图3：携程提供泡泡玛特城市乐园热点流量扶持图4：泡泡玛特城市乐园暑期推出“星星人邮局”活动 资料来源：携程黑板报公众号资料来源：北京邮政发布公众号 2、潮玩：三丽鸥2025角色大赏出炉，顶流IP声量历久弥新 2025年三丽鸥线下嘉年华举办，老带新提升“复数角色”商业价值。近日2025年三丽鸥嘉年华（SANRIOFES）于日本横滨举办，现场除惯例举行第40届角色大赏最终开票舞台以及颁奖仪式以外，设置27位角色同台的「特别演唱会」舞台、IP互动拍照景点、儿童游乐区、角色主题餐饮等丰富体验性内容企划。本届角色大赏总投票数突破历史峰值达到6316万票/同比增长11%，IP全球粉丝声量连续多年快速攀升，对比2021年实现近3倍增长。 图5：2025年三丽鸥嘉年华线下提供丰富体验性内容图6：2025年三丽鸥角色大赏总投票数达6316万 5707 6316 4449 2135 2647 8000 6000 4000 2000 0 20212022202320242025 全球总投票数（万） 资料来源：三丽鸥嘉年华公众号数据来源：三丽鸥官网、开源证券研究所 三丽鸥老牌顶流魅力不减，部分长尾IP影响力攀升。2025年角色大赏最终排名公布，布丁狗以压倒性优势终结大耳狗五连冠，时隔9年登顶人气TOP1，90年代五连冠IP帕恰狗完成V字反弹位列第三，库洛米（20周年）与HelloKitty（50周年）分别守住第四、第五位，老牌顶流IP保持较高影响力。此外，小鸭帕可自1994 年以来时隔31年重返TOP10，巧