轻工纺服单周观点汇报

东方教育

• 盈利能力正在加速提升，通过持续教学和专业调整，利用率恢复，成长空间打开。
• 春招和秋招成效显著，预计未来收入端、ASP及利用率将突破。
• 过去因疫情和战略调整面临挑战，但当前运营方向明确，效果可期。

东方甄选

• GMV表现企稳，自六月起同比双位数增长，全年降幅收窄。
• 调整后重心转向品质零售，自营和代销商品占比近50%，市场空间扩大。
• ODM税率变化影响：越南税率约20%，印尼和柬埔寨可能更高，供应链分摊成本待定，或影响终端价格。
• 爆款产品（如卫生巾）和保健品销售良好，自营品牌潜力大，盈利能力有望持续改善。

3D打印耗材市场（嘉联科技）

• PLA耗材领域优势明显，国内产能增长迅速但利用率低，产能过剩。
• 嘉联科技具备PLA改性技术和产业链布局优势，下半年有望切入头部供应链增长。
• 挑战：去年及上半年业绩受需求放缓和生产调整影响，但泰国工厂订单良好，高附加值产品提升利润。
• 未来展望：内销客户增长、市场集中度提高，3D打印耗材板块弹性增长，投资吸引力强。

拓主（3D打印行业龙头）

• 2024年营收近60亿，净利润20亿，全球市场份额近50%。
• 下游应用场景拓宽，产品迭代创新带动出货量和耗材需求高速增长。
• 计划在泰国布局产能，与嘉联科技合作将推动双方业绩增长。

耗材市场成长性

• 相较于打印机，耗材市场成长性更好，高复购率、易耗品特性及质量稳定性优势。
• 头部品牌因质量控制占优，随打印机需求增长，耗材需求增速更快，利好产业链企业（如嘉联科技）。