敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 ——行业周观点 2021年7月11日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 报告摘要 核心观点 纺服行业：看好板块中报行情，行业升级进行时 年轻消费者逐渐成为消费主流伴随事件影响加速国产替代，国产品牌趁机全面升级。为迎合消费者对服装功能性需求，国产品牌加速产品升级和渠道升级。从消费者期望来看，人们希望购买功能性服装和舒适的衣服，从营销方面根据年轻人的喜好精准营销促进品牌年轻化。在渠道方面，优秀公司抓住线上，升级线下渠道运营模式，渠道效率提升。 轻工制造：造纸家居Q2业绩有望延续高增，长期看好家居龙头市占率提升 受益于Q2以来家具类社零延续高增，家具企业业绩或有较好表现。住宅竣工与销售景气度较好，家具需求中短期有支撑。疫情加速行业集中度提升，且龙头企业不断延伸品类布局，顺应渠道变革开拓新渠道，探索长期增长路径，有望在行业发展中持续跑赢。B端市场规模长期仍将不断扩张，头部家具企业凭借产品与品牌实力、资金实力和较强的生产交付能力，工程订单有望持续增长。看好欧派家居等。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨0.55%，轻工制造上涨-0.44%，上证指数上涨0.15%。 纺服各子板块涨跌幅依次为：鞋帽7.12%、男装4.93%、辅料4.36%、女装2.38%、其他服装2.25%、家纺1.64%、棉纺-0.30%、休闲服装-0.39%、毛纺-1.42%、印染-2.74%、其他纺织-6.13%、丝绸-7.88%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他家用轻工3.83%、珠宝首饰0.99%、文娱用品-0.19%、其他轻工制造-0.66%、包装印刷-2.18%、家具-4.85%、造纸-5.44%。 重点追踪 【欧派家具|项目投资】 公司拟在武汉市蔡甸区投资建设华中智造基地。项目总投资50亿元，全面建成后预计年销售收入36亿元。项目分两期进行，每一期项目预计建成时间均为24个月，一期项目将于土地成交确认书签订后3个月内开工。 欧派投建本次项目后，将进一步扩大产能，同时完善全国战略布局；建成后公司将拥有清远、无锡、天津、成都、武汉五大生产基地，形成辐射华南、华东、华北、华西、华中的产能布局。华中生产基地的投建，有利于欧派家居提高华中地区订单交付效率，降低运输成本，为未来公司收入的增长构建基础。 重点推荐： 【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、顾家家居、欧派家居 【长期推荐】安踏体育、罗莱生活、森马服饰、维达国际 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。 未来3-6个月行业大事 2021-7-15 喜临门：限售解禁 2021-8-18 公牛集团：半年报披露 2021-8-20 罗莱生活：半年报披露 2021-8-20 华利集团：半年报披露 2021-8-27 欧派家居：半年报披露 2021-8-30 索菲亚：半年报披露 2021-8-31 中顺洁柔：半年报披露 2021-8-31 顾家家居：半年报披露 2021-8-31 森马服饰：半年报披露 2021-8-31 太平鸟：半年报披露 行业基本资料 占比 股票家数 215 5.2% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 20164.86 2.3% 流通市值（亿元） 13432.45 2.0% 行业平均市盈率 33.28 市场平均市盈率 8.34 行业指数走势图 资料来源：Wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 研究助理：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070055 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-07纺织服装 轻工制造 上证综指 P2 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：看纺服板块中报，家居份额提升进行中 .......................................................................................................................... 3 2. 市场表现：纺服微跌，轻工微涨，本周均处市场中下水平 .............................................................................................................. 4 3. 重点公告&行业追踪 ............................................................................................................................................................................... 6 4. 风险提示................................................................................................................................................................................................... 7 相关报告汇总 ................................................................................................................................................................................................ 8 插图目录 图1：纺织服装子行业涨跌幅..................................................................................................................................................................... 4 图2：纺织服装子行业市盈率..................................................................................................................................................................... 4 图3：纺织服装行业涨跌前五的公司......................................................................................................................................................... 5 图4：轻工制造子行业涨跌幅..................................................................................................................................................................... 5 图5：轻工制造子行业市盈率..................................................................................................................................................................... 5 图6：轻工制造行业涨跌前五的公司......................................................................................................................................................... 6 qRnOmPmPsRxPoOsRmNqPnR6M8Q6MmOpPnPmNjMnNrOiNmNnO7NnMoOMYnQoNxNnPtO 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 核心观点：看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 纺服行业：看好板块中报行情，行业升级进行时 年轻消费者逐渐成为消费主流伴随事件影响加速国产替代，国产品牌趁机全面升级。为迎合消费者对服装功能性需求，国产品牌加速产品升级和渠道升级。从消费者期望来看，人们希望购买功能性服装和舒适的衣服，从营销方面根据年轻人的喜好精准营销促进品牌年轻化。在渠道方面，优秀公司抓住线上，升级线下渠道运营模式，渠道效率提升。 中长期来看运动服饰仍是高景气赛道。品牌端+竞争壁垒深厚，直接受益于国货消费热情提升的港股运动服饰龙头，如安踏体育、李宁等。上游制造，下游运动服饰赛道高景气、且前瞻性开全球化产能布局、顺应产业转移趋势向东南亚等低成本地区转移、同时强化国内自动化生产、具有长期竞争优势的运动鞋服制造龙头华利集团、申洲国际。 行业追踪： 服装消费继续复苏，国货热情高。5月社会消费品零售总额同增12.4%，相比19年5月增长9.1%，其中服装鞋帽针纺织品类零售额同增12.3%，相比19年5月增长8.2%，平均两年增速为4.1%，继续呈现缓慢复苏。安踏公布集团Q2流水并发布安踏品牌5年发展战略及未来24个月快速增长“赢领计划”，目标安踏主品牌5年流水复合增长18-25%，市场份额提升3-5pp。森马服饰预计上半年归母净利润将同比增长2585.65%至3233.90%。 内外需回暖带动纺织制造订单持续回暖，疫情影响全球纺织产业链。5月我国纺服出口243.2亿美元，同减17.7%，2021年1-5月纺服出口总计1126.9亿美元，同增17.2%。5月份增速回落主要系去年防疫品出口剧增使得基数较高所致。供给端因为东南亚疫情出现变化。南亚方面，受疫情期间的封锁措施的影响，印度服装行业出口萎缩严重。东南亚近期越南、印尼疫情有所加重，这些地方的疫情持续发酵，将对全球供应链产生影响。我国纺织企业的海外生产基地主要在东南亚，受疫情影响较小，并部分承接了来自南亚的订单。。如色纺纱行业龙头企业百隆东方，预计2021年上半年归母净利润将同比增长280%至330%。 【重点推荐】华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟、森马服饰 【建议关注】滔搏、罗莱生活、海澜之家 风险提示：宏观经济下行影响