市场综述
市场连续第三周上涨，指数整体涨幅较上周缩窄，中证500、1000、创业板指上涨超过2%，其余指数涨幅在1%左右。上证综指突破3550点后波动加大，银行板块先涨后跌带动指数回吐日内涨幅。成交金额持续放大，市场对中美潜在积极接触和谈判保持乐观预期，但谈判进展延后可能继续影响抢出口。美政府施压联储加快降息，流动性宽松预期不改，科技股表现强势。国内促销费、反内卷趋势延续，增量财政政策引导市场情绪积极。周五银行板块调整可能给指数带来压力。整体看，中美经贸摩擦可控，美元指数弱势震荡，人民币偏强格局延续。关税谈判、降息推迟短期扰动市场，但当前宽基指数估值较低，经济刺激政策逐渐见效，维持谨慎乐观观点。
期权市场
期权市场隐波（IV）因连续上涨有一定上升，但整体仍处于中等偏下位置。50、300期权IV约14%，中证1000、创业板指期权IV约22%。期权持仓量PCR上升。
策略展望
指数连续上涨，期权IV抬升。建议：
- 持有较大股票仓位或已持看涨期权者，可买入次近月浅虚值看跌期权避险，周五可关注上证50看跌期权。
- 远期观点偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，或卖出浅虚值ETF看跌期权接现货。
- 远月股指期货贴水收窄但绝对值仍大，多贴水较大期货，卖出平值或虚值看涨期权备兑策略仍有空间。
