沪锌产业日报

宏观方面，芝加哥联储主席古尔斯比指出，美国总统特朗普最新宣布的关税措施将影响通胀前景，使其更难支持降息政策。货币政策方面，央行表示已实施的政策效果将逐步显现，将继续实施适度宽松的货币政策，并根据经济金融形势调整力度和节奏。

基本面数据显示：

• 期货市场：沪锌主力合约收盘价22250元/吨，下跌130元；9月合约价差15元；LME三个月锌报价2738美元/吨，下跌39美元；沪锌总持仓量238274手，减少13815手；前20名净持仓15052手，减少8302手；仓单9171吨，增加298吨；上期所库存14617吨，减少1467吨；LME库存105250吨，减少350吨。
• 现货市场：上海有色网0#锌现货价22180元/吨，下跌250元；长江有色市场1#锌现货价21850元/吨，下跌740元；ZN主力合约基差-70元/吨，扩大120元；LME锌升贴水(0-3)-0.36美元/吨，上涨5.04美元；昆明50%锌精矿到厂价17080元/吨，上涨10元；上海85%-86%破碎锌15750元/吨，下跌100元。
• 上游情况：WBMS锌供需平衡-12.47万吨，改善10.41万吨；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，改善0.4千吨；全球锌矿产量100.75万吨，下降0.43万吨；国内精炼锌产量58.3万吨，增加0.7万吨；锌矿进口量45.59万吨，增加12.49万吨。
• 产业情况：精炼锌进口量35156吨，减少22615吨；精炼锌出口量483吨，增加266吨；锌社会库存7.25万吨，增加0.27万吨。
• 下游情况：镀锌板产量232万吨，减少13万吨；镀锌板销量234万吨，减少12万吨；房屋新开工面积23183.6万平方米，减少15347.77万平方米；房屋竣工面积18385.1万平方米，减少2737.29万平方米；汽车产量264.2万辆，减少3.8万辆；空调产量1967.8万台，减少347.64万台。

期权市场方面，锌平值看涨期权隐含波动率14.95%，下跌0.39%；锌平值看跌期权隐含波动率14.95%，下跌0.39%；锌平值期权20日历史波动率9.27%，上涨1.64%；60日历史波动率13.14%，下跌0.06%。

研究结论：

• 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费持续上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；新增产能释放，供应增长加快；进口窗口关闭，进口锌流入量下降。
• 需求端：下游进入需求淡季，加工企业开工率下降，逢低采购为主，对高价锌接受度低，国内社库小幅增加，现货升水偏低；海外LME锌升水上涨，库存下降，带动国内价格走强。
• 技术面：持仓下行，多空谨慎，区间震荡运行，关注22500阻力。

操作建议：暂时观望，或区间操作。

提示关注：今日暂无消息。