核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：6月出口同比增长7.2%（人民币计价）/ 5.8%（美元计价），进口增长2.3%/ 1.1%，贸易顺差扩大；上半年出口增长7.2%/ 5.9%，进口下降2.7%/ 3.9%，贸易顺差5859.6亿美元。社会融资规模上半年增量超预期，M2增速8.3%，M1增速4.6%，显示居民与企业消费投资意愿好转。
- 市场表现：A股主要指数分化，上证指数涨0.27%，深证成指/创业板指跌0.11%/ 0.45%；成交额回落；北向资金连续加仓A股，二季度持仓市值增超500亿元。行业板块多数上涨，机械设备领涨，房地产跌居前。
- 股指期货：IF主力合约跌13.0点，IH跌13.8点，IC跌23.2点，IM跌19.0点；IF-IH价差收窄，IC-IF扩大，IM-IC收窄；主力合约基差普遍走弱；前20名净持仓IF/IC/IM净多头增加，IH净空头减少。
- 期权市场：IO平值看涨/看跌期权收盘价/隐含波动率均下降，沪深300指数20日波动率微升，成交量PCR显著上升。
研究结论
- 基本面修复：中美贸易关系缓和带动出口好转，M1增速提升显示内需改善，半年度业绩预告预喜比例高，宽货币与外需改善支撑市场。
- 市场情绪：市场对美国关税加征反应钝化，对二季度经济数据存在向好预期，7月末政治局会议临近或引发提前布局。
- 策略建议：轻仓逢低买入。
- 重点关注：7月15日中国6月经济数据，7月15-17日美国6月通胀与生产数据。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎。
