LPG周报：成本端存支撑，供给相对充足，液化气窄幅震荡

分析师：郭艳鹏从业资格号：Z0021323中辉期货研究院日期：20250712 【观点及策略】本周液化气延续震荡偏弱走势。成本端原油强现实弱预期，走势超预期上涨，成本端油价存支撑；供需面偏宽松，国内炼厂开工率处于高位，外放量保持平稳，美国处于丙烷消费淡季，丙烷库存累库，化工原料气供应充足，下游燃烧需求处于淡季，三大化工需求中PDH需求下降，开工率连降两周，调油需求保持平稳。综上，液化气短期支撑主要来自原油，自身基本面偏弱，重点关注油价走势。操作上，建议轻仓布局空单，同时购买看涨期权保护仓位。 【供给】截至7月11日当周，液化气商品量总量为52.81万吨，环比下降0.99万吨，民用气商品量为22.37万吨，环比下降0.59万吨。 【装置动态】6月底，新增振华石化、中景石化、江苏瑞恒装置检修，预计7月下旬装置重启。截至7月10日当周，上游检修导致供应损失量为0.947万吨/日，环比上升0.17万吨/日，下游PDH装置检修导致产能损失1.96万吨/日，与上期持平。 【需求】PDH开工率连降两周，调油需求相对平稳。截至7月11日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为60.87%（-4.62%）、66.86%（1.80%）、45.54%（-0.39%）。 【成本利润】截至7月10日，PDH装置利润为-334元/吨，环比下降5元/吨，烷基化装置利润为-268元/吨，环比下降12.50元/吨。 【库存】港口库存连续累库。截至7月11日当周，炼厂库存17.47万吨，环比上升0.09万吨，港口库存量为304.56万吨，环比上升19.70万吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 PDH开工率连降两周，调油需求相对平稳。截至7月11日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为60.87%（-4.62%）、66.86%（1.80%）、45.54%（-0.39%）。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 液化气进口量：自美国进口量上升 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 港口库存连续累库。截至7月11日当周，炼厂库存17.47万吨，环比上升0.09万吨，港口库存量为304.56万吨，环比上升19.70万吨。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司