铜铝周报：宏观数据较强，关注关税变化

宏观数据较强，关注关税变化

铜市场分析

• 宏观面：国内6月PMI指数回升改善，美国6月非农数据较强，降息预期降温。
• 基本面：上周主流平水铜和好铜紧张，但周内存在俄罗斯货源到货，现货市场略有宽松。
• 整体逻辑：铜矿紧张预期和美国对铜征收关税预期支持铜价，但关税对经济冲击的不利因素有待观察，关注本周美国关税政策变化对铜价的影响。
• 策略建议：沪铜2508合约上方压力位81500元/吨，下方支撑位77500元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国外铜矿供应因素。

电解铝市场分析

• 宏观面：国内6月PMI指数回升改善，美国6月非农数据较强，降息预期降温。
• 基本面：部分地区电解铝厂铸锭量增多，7月份下游各板块淡季氛围浓厚，铝价居高不下进一步抑制开工，市场现货成交难言理想，铝锭库存连续累库，现货升贴水走弱明显，电解铝即时成本环比继续走低。
• 整体逻辑：累库预期、消费走弱和宏观不确定性三重压力下，短期铝价高位承压风险加剧，关注本周美国关税政策对铝市冲击。
• 策略建议：沪铝2508合约上方压力位21000元/吨，下方支撑位20000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，铝锭社会库存变化，电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：国内6月PMI指数回升改善，美国6月非农数据较强，降息预期降温。
• 基本面：7月3日当周氧化铝运行产能下降至8863万吨/年，短期内供应维持相对宽松状态，给予现货价格顶部压力。但近期期货拉涨，期现无风险套利窗口接近开启，现货货源阶段性收紧。
• 整体逻辑：中期来看，氧化铝供应过剩压力仍在，价格或延续低位运行。
• 策略建议：氧化铝2509合约上方压力位3200元/吨，下方支撑位2800元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策及经济数据变化，国内外铝土矿供应变化，氧化铝限产复产情况。