镍
- 矿端支撑松动：印尼镍矿开采配额和溢价回调，市场担忧边际降温。印尼矿业部长表示计划将采矿配额期限缩短至一年，但短期内影响有限。
- 冶炼端逻辑淡化：不锈钢7月负反馈传导至供应侧，镍铁库存累至历史高位，镍铁价格存在压力。三元环节对冶炼高价的接受度不高，精炼镍估值上方弹性受限。
- 全球精炼镍边际累库：精炼镍全球显性库存边际回到累增，运行产能仍有增量预期，供应弹性或限制上方空间。
- 观点与策略：镍价低位震荡运行为主，推荐逢高空配思路。
不锈钢
- 宏观预期提振：关税对终端需求形成压制，国内“反内卷”政策边际改善市场风险偏好，叠加原料端让利，交仓利润边际修复。
- 现实供需拖累：现实淡季负反馈向供应传导，供需转为双弱运行，但社会库存周度仍有累增。印尼7月排产回升，但供应弹性或限制向上空间。
- 观点与策略：钢价持续向上修复的驱动减弱，推荐观望。
工业硅
- 价格走势：工业硅盘面震荡偏强，现货价格亦上涨；多晶硅盘面大幅上涨，现货报价走高。
- 供需基本面：工业硅行业库存再次去库；多晶硅上游库存继续累库，下游短期需求亦有支撑，整体周度库存继续去化。多晶硅行业库存继续累库，上游企业报价维持在高价位，短期现货市场多为前期签单合同继续执行，新单或暂未有实际成交，下游尚未接受硅料厂的高价。
- 观点与策略：工业硅上行空间有限，推荐逢高空配；多晶硅建议观望，等待政策细节落地。
碳酸锂
- 价格走势：碳酸锂主力合约震荡小幅上行。
- 供需基本面：碳酸锂价格上涨带动锂矿价格同步上行，锂精矿上涨至674美元/吨。6月储能新增投运规模大幅回落，6月新能源乘用车零售销量环比下降，显示市场节奏放缓。碳酸锂下游正极材料延续累库，磷酸铁锂库存9.4万吨，环比增长4.25%，三元库存1.6万吨，环比增加5.02%。碳酸锂社会库存总量延续增加，主要集中在贸易环节。
- 观点与策略：宏观偏强，基本面偏弱，建议逢高空，期货主力合约价格运行区间预计5.5-6.5万元/吨。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告6月库存微增后利空落地开启反弹，市场开始交易下半年去库行情，国内宏观情绪偏好，原油亦有所反弹，多重因素共振影响下棕榈油呈现震荡偏强格局。
- 观点与策略：持续关注低位布多棕榈油的机会。
豆油
- 美豆：美豆天气炒作乏力，豆系缺乏基本面有效驱动，国内豆油弱现实交易继续。
- 国内豆油：现货价格稳定，盘面受到豆类及市场情绪影响。国际大豆市场主要基本面情况：美豆净销售周环比上升、符合预期；美国大豆优良率周环比持平、符合预期；巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利：9月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比微降；7月USDA供需报告偏空。
- 国内豆粕现货主要情况：成交、提货量周环比下降；基差周环比下降；库存周环比上升、同比下降；压榨量周环比微降，下周预计小幅上升。
- 观点与策略：连豆粕和豆一期价震荡，豆粕方面，反弹空间有限，还需要等待基本面利多因素。国产大豆方面，现货市场稳定、新豆生长良好、基层余粮偏少等基本面变化不大，期货盘面跟随周边品种波动为主。
豆粕
豆一
- 现货稳定：豆价稳中偏强。东北部分地区大豆净粮收购价格持平前周；关内部分地区大豆净粮收购价格持平前周；销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0～20元/吨。
- 供应端：东北产区新豆生长良好，近期气温较高，局地有偏旱趋势，但天气预报显示周末至下周有降雨，将有利于土壤增墒。
- 需求端：销区需求平淡，维持刚需。多地高温环境对鲜食豆制品保存不利，下游市场对大豆采购谨慎。
- 观点与策略：盘面或震荡为主。
白糖
- 国际市场：美元指数上涨，美元兑巴西雷亚尔和印度卢比走强，WTI原油价格上涨，纽约原糖活跃合约价格上涨。
- 国内市场：广西集团现货报价环比下跌，郑糖主力报环比上涨，主力合约基差小幅走低。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季中国产糖1116万吨，同比增加120万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨。
- 观点与策略：国际市场缺乏信息指引，低位整理为主。国内市场区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
棉花
- 国际市场：ICE棉花震荡偏弱，美棉生长状况良好以及全球棉花消费前景仍然不乐观，继续限制ICE棉花的上涨动能。德州遭受洪水灾害，但并非棉花主要产区，作物生长报告显示美棉的优良率上升。美国总统再次就各国的关税政策发表言论，引发对全球经济和经贸前景不确定性的担忧。USDA7月份的作物供需报告上调2025/26年度美棉产量和全球棉花期末库存。
- 国内市场：棉花现货交投弱，价格仍偏强。国内棉花期货继续震荡偏强，延续了上半年以来跟随金融市场情绪波动的特点。基本面来说，价格的支撑仍然来自于对国内棉花库存趋紧的担忧。
- 观点与策略：ICE棉花暂时仍然缺乏上涨驱动，国内棉花期货继续震荡偏强，短期技术阻力在14100左右，突破需要看到供应端更多的驱动，比如新疆产区天气问题，另外，需要注意整体金融市场情绪变化。
生猪
- 现货市场：生猪价格弱势运行，仔猪价格持平，全国50KG二元母猪价格持平。
- 供应端：现货价格较高，部分散户顺势出栏，集团维持出栏量；需求端，需求维持较低水平，伴随温度升高抑制需求增量。
- 期货市场：生猪期货价格偏强震荡，基差为485元/吨。
- 观点与策略：生猪现货价格弱势震荡，期货市场部分，关注8月能否刺激现货群体集中止盈，关注反套行情，注意止盈止损。
花生
- 现货市场：花生价格下跌，全国通货米均价较上周价格下跌1.12%。
- 期货市场：花生期货下跌，主力合约（PK2510）最高价8224元/吨，最低8078元/吨，收盘价8170元/吨。
- 观点与策略：花生行情维持小幅弱势震荡为主，关注现货情况，油厂进入收购淡季，预计收购价格稳中偏弱。暂时看盘面下方存有支撑，关注新季情况。
