期货端
- 主力合约基差：LH2509合约本周震荡调整，收盘于14345元/吨，持仓量约7.22万手。基差相对稳定。
- 各合约价格变化：远月合约价格整体震荡调整，显示市场多空博弈。
- 月间价差变化：9-11合约价差偏强运行，9-01合约价差也表现强势，显示远月合约相对近月合约溢价。
现货端
- 猪价与宰量：本周猪价较上周下跌，宰量也随之下降，市场整体偏弱。
- 区域价差：地区间价差相对合理，无明显的区域溢价或低估现象。
- 肥标价差：肥标价差整体震荡偏强，若持续走强可能影响市场降重意愿，促使增重。
- 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定，毛白价差和毛白比价均保持相对稳定。
- 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走强可能减少鲜品对冻品的替代。
- 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态。
- 出栏体重：出栏体重继续增加，利空后市猪价。
产能端
- 能繁母猪存栏量：下半年生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据显示三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 母猪淘汰情况：淘汰母猪价格偏弱运行，宰杀量虽环比增加但仍处低位。
- 母猪生产效率与新生健仔数：6月新生健仔数环比下降，对应今年12月出栏生猪量止增转跌。
- 母猪、仔猪补栏积极性：15Kg仔猪价格小幅上涨，50Kg二元母猪价格偏稳运行，补栏积极性有所提升。
屠宰端
- 屠宰量与屠宰利润：屠宰量环比继续增加，冻品方面逐渐进入去库阶段，对猪价的影响由利多转为中性偏空。
进口端
- 猪肉进口量：2025年5月猪肉进口量约9万吨，较上月增加，但目前规模有限，对国内猪价影响有限。
核心观点与策略建议
- 观点：现货震荡调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨。
- 肥标价差再度走强，会削弱当下散户群体的降重意愿，增强增重意愿，给猪价以一定支撑。
- 2509合约对现货价格基本平水，综合考虑目前的多空因素，认为2509合约价格暂处于相对合理区间。
- 策略建议：建议暂时观望。
