原油
- 油价：WTI 8月合约收盘至68.45美元/桶，周度涨幅3.38%；布伦特9月合约收盘至70.36美元/桶，周度涨幅3.09%。
- 供应：市场担忧供应风险，美国可能限制俄罗斯能源出口，俄罗斯将在8-9月补偿OPEC+超产部分。沙特阿拉伯6月份的原油日产量配额为936.7万桶，阿美石油公司6月出口量达到633万桶，为2024年3月以来最高。OPEC+决定8月增产54.8万桶/日，俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯将在8-9月补偿超产部分。
- 库存：截止7月4日当周，美国原油库存总量8.29024亿桶，增长731万桶；商业原油库存量4.26021亿桶，增长707万桶；汽油库存总量2.29468亿桶，下降266万桶；馏分油库存量为1.02797亿桶，下降83万桶。
- 持仓：WTI原油期货总持仓量持续两周反弹，净多头仓位已持续五周增加。
- 结论：供应远期有大幅增加的预期，但近端增速有限，需求维持强韧性，现货市场上升水有所提升。库存及仓单方面，成品油库存整体仍在去化，原油库存累库，SC仓单边际小幅下降。内外盘价差再度走扩。后市看，需求旺季预期仍在，油价整体或延续震荡偏强运行。
燃料油
- 供应：中东高硫燃料油供应充足，新加坡和富查伊拉港口陆上库存近几周连续累库。低硫方面，欧洲至新加坡的套利窗口持续关闭，南美低硫船货持续流入，国内炼厂低硫产量有一定增加。
- 需求：发电需求依然处于稳定的旺季之中，埃及7月高硫燃料油进口量约为60万吨，同比上升7万吨。预计自7月起地炼开工率将有所回升，叠加消费税抵扣政策利好，对于原料需求有一定提振。
- 成本：EIA和API美国商业原油库存超预期增加，但成品油持续去库，尤其柴油库存创新低。
- 策略观点：短期高、低硫市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油区间震荡为主。相对强弱方面，近期LU强于FU，LU-FU价差持续走扩至年内高位，但整体来看低硫中期供应压力仍存，需求表现欠佳，观察价差走强持续性，可考虑逢高介入空头。
沥青
- 价格：国际油价整体区间波动，沥青期现价格窄幅震荡。
- 供应：6月沥青实际产量较之前小幅增加，7月整体供应预计稳中小增。国内炼厂沥青总库存水平为27.91%，环比持平；社会库存率为35.81%，环比上涨0.33%；国内沥青厂装置开工率为35.53%，环比上升2.72%。
- 需求：北方下游施工稍有改善，尤其东北及华中地区项目施工加快，带动改性沥青消耗增加。国内地炼常减压开工率为63.61%，较上周跌0.46个百分点。
- 成本：EIA和API美国商业原油库存超预期增加，但成品油持续去库，尤其柴油库存创新低。
- 策略观点：短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主。短期山东个别炼厂持续转产渣油以及华东主营炼厂低生产负荷将使得整体供应减少；尽管南北方地区阶段性降雨天气对终端开工水平有一定影响，下游实际刚需仍有支撑。
核心观点
- 原油：供应远期有大幅增加的预期，但近端增速有限，需求维持强韧性，油价整体或延续震荡偏强运行。
- 燃料油：低硫中期供应压力仍存，需求表现欠佳，观察价差走强持续性，可考虑逢高介入空头。
- 沥青：短期沥青市场的单边驱动不明显，整体跟随成本端原油窄幅波动为主。
