华联期货周报：淡季需求弱势深入

淡季需求弱势深入20250713 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：蒋琴交易咨询号：Z0014038 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及热点资讯 周度观点 u宏观：随着美国6月份非农就业数据录得超预期，6月的美联储会议纪要内容出。近期特朗普在暂停谈判截止日到期前再次挥舞起炉，市场对美联储7月份降息预期骤然“降温”关税大棒，宏观情绪面略显谨慎，但周内A股大涨超前高，叠加国内6月CPI同比由降转升，资金对于锌市的青睐均带动周后期价格走强。 u供应：原料方面，锌精矿供给继续放量中，进口矿整体货源宽松，港口库存水平较高；成品方面，下周供应有增量预期的炼厂为：蒙自矿冶有限责任公司月初复产后爬坡式恢复满产；云南振兴实业集团有限责任公司，本周内复产部分产能月内环比有增量。下月供应减量的炼厂为：赤峰中色锌业有限公司，近两日开始检修锌锭产线，预计持续时间半月左右。后续有减产计划的炼厂为：内蒙古兴安铜锌冶炼有限公司，原定7月内开始的检修推迟至8月。月内云铜和万洋持续出量，此前检修复产产能也正常恢复，供应环比仍有增量。 u需求：各下游开工暂时维持此前现状，刚需仍存但接单难有增量，下周全国多地区高温来袭，终端需求有缩量预期，月内对需求不过多看好。下游分看：预估下周氧化锌厂家开工率变化不大，目前市场供需基本面趋弱，淡季终端市场下降明显，市场交投氛围转弱，下游零星采购为主，轮胎、陶瓷企业开工均下降。受下游需求影响周内氧化锌企业生产积极性降低，短期需求端回暖的可能性不大；预计下周锌合金厂家开工稳中有降，目前锌合金下游企业订单表现乏力，厂家对后市普遍看空，整体开工有所下滑，短期来看需求端仍无好转预期；预计镀锌板下周开工率稳中有降。 u库存：整体库存低位，截至7月11日，LME锌交割库存报10.53万吨，库存去化，上期所库存8873吨，库存低位徘徊。 u总结：美联储8月新关税范围扩散，金属盘面受影响提振。宏观影响消退后，锌锭国内基本面现状对价格支撑稍显不足，下周锌价可能偏弱整理。 u策略：建议期货zn2509区间操作，参考（21500,23500），企业可以考虑逢高价卖出虚值看涨期权保护库存。 行情要点 u国家统计局9日发布数据显示，6月份居民消费价格指数(CPI)同比由降转升，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升；工业生产者出厂价格指数(PPI)虽环比降幅与上月相同,但部分行业价格呈企稳回升态势，供需结构总体有所改善。 u美联储内部分歧加剧，以及特朗普关税政策持续扰动均反应了全球经济环境的不确定性，美联储具体降息时点和幅度仍取决于未来的通胀和就业数据，需持续关注后期降息预期变化对锌价走势的影响。 u锌市基本面对锌价形成负反馈，7月随着国内冶炼厂产出环比增量，贸易市场到货量增加，社会库存依旧呈现累库趋势，现货升水承压下行。锌价跌破22000元/吨后下游逢低入市采购，现货周内成交短暂回暖，随着锌价触底反弹后，现货成交再次转冷。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。