周度观点及策略
- 宏观：美国6月非农就业数据超预期及美联储会议纪要内容影响市场情绪，特朗普关税政策引发不确定性，但A股大涨及国内CPI回升带动资金对锌市青睐，后期价格走强。
- 供应：原料方面，锌精矿供给放量，进口矿宽松，港口库存高；成品方面，蒙自矿冶和云南振兴实业将增产，赤峰中色锌业检修，云铜和万洋持续出量，供应环比增量。
- 需求：下游开工维持现状，刚需存在但接单难，高温预期下终端需求缩量，氧化锌、锌合金、镀锌板开工率稳中有降，短期需求无好转预期。
- 库存：LME锌交割库存10.53万吨，库存去化；上期所库存8873吨，低位徘徊。
- 总结：美联储关税政策提振金属盘面，但国内基本面支撑不足，下周锌价可能偏弱整理。
- 策略：建议期货zn2509区间操作（21500,23500），企业可逢高价卖出虚值看涨期权保护库存。
行情要点
- 国家统计局数据显示，6月CPI同比由降转升，核心CPI回升；PPI环比降幅与上月相同，部分行业价格企稳回升。
- 美联储内部分歧及特朗普关税政策扰动全球经济，降息时点和幅度仍需关注。
- 锌市基本面对价格形成负反馈，7月冶炼厂产出环比增量，社会库存累库，现货升水承压下行；锌价跌破22000元/吨后下游逢低采购，成交短暂回暖后转冷。
影响因素预测
- 产量：供应端有增量利空。
- 下游需求：淡季需求疲弱利空。
- 库存：库存累库但中位中性。
- 进出口：暂无影响，中性。
- 市场情绪：中性。
- 成本利润：加工费上行利多。
- 宏观：地缘风波、中美贸易中性。
- 总结：偏空。
产业链结构
锌矿→废旧锌→精锌→压铸合金→锌基合金→镀锌→氧化锌→结构件→家电建筑汽车等。
期现市场
- 期货价格：活跃合约期货收盘价及结算价走势图，LME3个月锌价格走势图。
- 现货价格：精炼锌价格及伦敦锌锭现货价走势图。
库存
- 期货库存：上期所库存及LME库存走势图。
- 现货库存：锌成品库存及锌现货库存走势图，锌矿港口库存及原料库存天数走势图。
供给端
- 矿端：全球锌矿产量、进口量、价格、国产产量、加工费均价走势图。
- 精炼锌：价格、开工率、全球产量、中国产量、进口量、出口量走势图。
需求端
- 镀锌：消费结构、镀锌板卷开工率、产量走势图。
- 锌合金：产量、开工率走势图。
- 氧化锌：开工率、价格走势图。
- 终端需求：房地产、家电、汽车产量及销量数据走势图。
其它
- 比价及基差：沪伦比价、锌锭主力合约基差走势图。
- 其它价格：硫酸价格、锌合金价格走势图。
