每日观点：供给端来看，6月份国内沥青总计划排产量环比和同比均有所增长，本周炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将增加供给压力。需求端来看，各沥青品种开工率均低于历史平均水平，总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
基差：07月11日，山东现货价3810元/吨，09合约基差为204元/吨，现货升水期货。偏多。
库存：社会库存为131.2万吨，环比减少0.45%，厂内库存为76.3万吨，环比增加2.01%，港口稀释沥青库存为库存为27万吨，环比增加68.75%。社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。偏多。
盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。
主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。
预期：炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3576-3636区间震荡。偏空。
基本面分析：供应端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为33.9166%，环比增加0.779个百分点，全国样本企业出货26.12万吨，环比增加10.91%,样本企业产量为56.6万吨，环比增加2.35%,样本企业装置检修量预估为58.2万吨，环比减少2.51%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将增加供给压力。需求端来看，重交沥青开工率为32.7%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.383%，环比增加0.34个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为25%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比减少3.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。成本端来看，日度加工沥青利润为-460.93元/吨，环比减少11.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为838.2543元/吨，环比减少24.69%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
库存分析：交易所仓单(合计，社库，厂库）持续累库，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。
价差分析：09合约基差为204元/吨，现货升水期货。沥青SC比价、沥青燃料油比价均呈上升趋势。
现货行情：山东重交沥青市场主流价36.8375元/吨，华东重交沥青市场主流价36.8元/吨，华南重交沥青市场主流价36.1元/吨。
利润分析：沥青利润-460.93元/吨，沥青与延迟焦化利润差838.2543元/吨。
供给端分析：周度出货量环比增加10.91%,周度产量环比增加2.35%,地炼沥青产量环比增加，沥青产能利用率环比增加，检修损失量预估环比减少。
库存分析：交易所仓单持续累库，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口稀释沥青库存持续累库，厂内库存存货比环比增加。
进出口情况：沥青进口量环比减少，沥青出口量环比增加，韩国沥青进口价差环比增加。
需求端分析：石油焦产量环比增加，表观消费量环比增加，下游需求（公路建设、交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）均呈下降趋势，下游开工情况（重交沥青开工率、建筑沥青开工率、改性沥青开工率、防水卷材开工率）均低于历史同期平均水平。
供需平衡表：2025年7月沥青月产量环比增加，沥青月进口量环比减少，沥青月出口量环比增加，沥青月度社会库存环比减少，沥青月度厂家库存环比增加，沥青月度稀释沥青港口库存环比增加，沥青月度下游需求环比减少。
研究结论：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3576-3636区间震荡。
