螺纹钢&热轧卷板周度报告

核心观点：宏观预期提振，钢价小幅探涨

宏观面：

• 海外宏观：“大美丽法案”通过，对应美国加杠杆，全球风险偏好提升。美元指数回落，利多顺周期商品。
• 国内宏观：供给侧（反内卷、去产能）预期短暂交易，需求端等待730政治局会议。

黑色产业链：

• 淡季钢铁需求超预期，钢材库存偏低，钢厂利润扩大，铁水下行缓慢，负反馈传导不畅。
• 后期关注国内政策刺激。

关键数据：

• 铁水：239.8万吨，环比下降1.0万吨，同比增长1.5万吨。
• 废钢：46.4万吨，环比增长0.7万吨，同比下降3.3万吨。
• 螺纹钢：社会库存408万吨，环比下降23万吨；钢厂库存232万吨，环比下降28万吨；表观消费232万吨。
• 线材：社会库存339万吨，环比下降37万吨；钢厂库存209万吨，环比下降33万吨；表观消费339万吨。
• 热卷：社会库存368万吨，环比下降27万吨；钢厂库存320万吨，环比下降29万吨；表观消费320万吨。
• 螺纹钢主力合约基差87元/吨，环比下降11元/吨；10-01价差-28元/吨，环比下降7元/吨。
• 热卷主力合约基差27元/吨，环比下降22元/吨；10-01价差-7元/吨，环比上升2元/吨。

研究结论：

• 螺纹钢：关注淡季价差反套机会。需求指标季节性下滑，但库存低位，产业链压力不大。现货利润扩大，盘面利润缩小。
• 热卷：关注淡季价差反套机会。需求环比转弱，累库放缓。现货利润扩大，盘面利润缩小。
• 冷卷和中板：库存、产量、表观消费均呈季节性走势。