周度评估及策略推荐
- 现货端：上周国内猪价跌后趋稳，前期上涨后供应端小幅放量，需求受涨价和放假抑制导致价格回落，但价格降至低位后惜售情绪再起，猪价有止跌迹象。周内屠宰基本平稳，体重继续下滑，肥标价差小幅走高。河南均价周落0.4元至14.86元/公斤，四川均价周落0.54元至14.26元/公斤，广东均价周落1.22元至16.26元/公斤。未来猪价或以偏弱整理为主，但7月份理论和计划出栏量环比下降，价格缺乏大跌的空间。
- 供应端：5月官方母猪存栏4042万头，环比小升0.1%，仍比正常母猪量多3.6%。去年以来母猪产能延续增加，或导致25年基本面弱于24年。仔猪端理论出栏量同比大增，预示着对未来价格不宜过分期待。近期屠宰数据明显下滑，叠加天热后增重速度减慢，显示近期现货涨价整体较为健康。
- 需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯改变不利猪肉消费，同比看猪肉消费逐年回落，但环比看需要留意节日消费对猪价的脉冲影响。
- 小结：6月下旬以来现货明显反弹，伴随屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量。在散户占比偏低以及肥标差偏大的背景下，二育栏位仍有上升空间，起到托底作用。现货易涨难跌，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受限，短多或仍有空间，但中期需考虑供应后置以及上方套保盘的压力。
生猪分析体系
- 国内猪肉供需平衡表显示，2024年猪肉消费量预计为5984万吨，2025年预计为5820万吨。
期现市场
- 现货走势：上周猪价跌后趋稳，供应端小幅放量，需求受抑制，但价格降至低位后惜售情绪再起。河南、四川、广东均价分别周落0.4元、0.54元、1.22元。
- 基差和价差：现货企稳，月间偏正套。
- 仔猪和母猪价格：仔猪价格持续上涨，后备母猪价格波动上升。
- 后备和淘汰母猪价格：淘汰母猪价格持续走高，淘汰母猪/生猪比价上升。
供应端
- 能繁母猪及变化：5月官方母猪存栏4042万头，环比小升0.1%，仍比正常母猪量多3.6%。
- 存栏出栏：母猪存栏量环比上升，月度总出栏量环比下降。
- 母猪淘汰和销售：母猪淘汰量环比下降，后备母猪销量环比上升。
- 仔猪出生量和生产指标：仔猪出生头数环比上升，窝均健仔数和生产指标稳定。
- 理论出栏数：同比大增，尤其下半年的明显增加，预示着对未来价格不宜过分期待。
- 出栏大小猪占比：小猪出栏占比偏低，大猪占比略有回升。
- 母猪结构和标肥价差：二三元母猪占比下降，肥猪-标猪价差走高。
- 交易和宰后均重：屠宰数据明显下滑，天热后增重速度减慢。
需求端
- 屠宰量：整体消费环境偏弱，同比猪肉消费逐年回落，但环比需留意节日消费对猪价的脉冲影响。
- 屠宰开工率和毛利：屠企开工率波动，屠宰毛利下降。
- 价差和价量：白条-毛猪价差波动，价量关系显示猪肉价格与屠宰量正相关。
- 鲜冻价差和鲜销率：鲜品-冻品价差波动，鲜销率下降。
成本和利润
- 成本和养殖利润：成本触底后略有回升，整体同比维持偏低；养殖盈利为近几年同期最高。
库存端
- 冻品库容率：冻品库存中性偏低，但处于缓慢回升的状态。
