钢材周度策略报告

核心观点

本周五大钢库存微降0.35万吨至1339.58万吨，连续小幅下降。其中社会库存微降，钢厂库存小增0.42%。产量方面，五大材环比回落12.4万吨，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2%，限产政策效果逐渐显现。库存方面涨跌不一，但五大材表观需求均环比下降，线材和冷轧降幅居前。综合来看，淡季钢价仍易承压，相对利好则是库存低位，现实矛盾不大。且近期政策利好发酵，钢厂减产力度有所加大，后续钢材减量将逐步显现，产业基本面好转，叠加原料强势带来成本支撑，预计钢价短期维持偏强运行态势，前期低点或成历史，但对于高度仍需观察，重点关注政策情况。

关键数据

• 库存：五大钢库存微降0.35万吨至1339.58万吨，社会库存微降，钢厂库存小增0.42%。
• 产量：五大材环比回落12.4万吨，中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2%。
• 铁水产量：日均铁水产量继续回落1.04万吨至239.81万吨，创3个月内最低，同比增幅持稳于0.64%。
• 钢厂盈利率：微增至59.74%，电弧炉钢厂成本小幅上涨15元/吨至3262元/吨，钢材价格走势偏强，多地区螺纹涨幅大于废钢，利润有所回升，钢厂平均利润-107元/吨，谷电利润为-4元/吨，周环比增加14元/吨。
• 表观需求：五大材表观需求均环比下降，线材和冷轧降幅居前。

研究结论

综合来看，淡季钢价仍易承压，但库存低位、政策利好发酵、钢厂减产力度加大、产业基本面好转以及原料强势带来的成本支撑，预计钢价短期维持偏强运行态势，前期低点或成历史，但对于高度仍需观察，重点关注政策情况。