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新疆大厂复产不及预期，光伏反内卷关注落地情况

2025-07-13孙伟东东证期货严***

AI智能总结

核心观点与关键数据

工业硅：
- 新疆大厂复产节奏不及预期，对工业硅基本面产生积极影响，预计单月去库6万吨。
- 下游多晶硅企业刚需订单释放，99硅粉市场成交价上涨至9000-9100元/吨。
- 工业硅期货主力合约上涨，社会库存和样本工厂库存均环比下降。
多晶硅：
- 为响应“反内卷”政策，多晶硅企业上调报价，基于“完全成本”调整报价。
- N型多晶硅复投料报价在43-49元/千克，但实际成交尚未确认。
- 7月多晶硅排产预计提升至11万吨，进入累库状态，截至7月10日库存27.6万吨。
有机硅：
- 有机硅价格触底反弹，企业总体开工率70.9%，周产量环比上升。
- 库存环比下降，预售情况良好，缓解库存压力。
硅片：
- 硅片报价大幅上调，但市场无实际成交，7月排产预计52GW，环比下降超10%。
- M10型号硅片1元/片将不亏损现金，若要接受45元/千克的平均投料成本，价格需上涨至1.28元/片。
电池片：
- 电池片报价大幅上调，但7月排产54GW，仍处于过剩状态。
- M10型号电池片0.25元/瓦的价格仍亏损现金利润，若全产业链不低于完全成本销售，价格需上涨至0.33元/瓦。
组件：
- 组件价格僵持，部分厂商上调报价，部分厂商观望或下调价格。
- 7月组件维持45GW排产预期，若全产业链不低于完全成本销售，价格需上涨至0.72元/瓦。

研究结论与投资建议

工业硅：
- 盘面具备较强的抗跌性，预计未来两周将有部分注册仓单。
- 建议关注反弹沽空机会，观测到大厂复产/仓单注册等右侧信号更具备安全性。
多晶硅：
- 以看涨思路对待，但短期注意回调风险。
- 建议关注涨价后的实际落地情况，套利建议关注8-9正套机会。

风险提示

供给变化超预期，政策超预期。

·孙伟东从业资格号:投资咨询号:Tel:Email:联系人肖嘉颖从业资格号:Email：有色金属首席分析师F3035243Z00146058621-63325888weidong.sun@orientfutures.com分析师（有色金属）F03130556jiaying.xiao@orientfutures.com 目录1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、新疆大厂复产不及预期，光伏反内卷关注落地情况...................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 2期货研究报告图表目录图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..........................................................................................................................................................................................9图表11：中国DMC周度利润..........................................................................................................................................................................................9图表12：中国DMC工厂库存..........................................................................................................................................................................................9图表13：中国DMC周度产量..........................................................................................................................................................................................9图表14：中国多晶硅现货价格.......................................................................................................................................................................................10图表

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