国内阿洛酮糖正式获批，公司上半年业绩持续增长

2025-07-13 杨林,张歆钰国信证券 💤 👏

公司业绩持续增长：2025年半年度，百龙创园实现营业总收入6.50亿元，同比增长22.29%；净利润1.71亿元，同比增长42.68%。第二季度营业收入3.37亿元，同比增长20.79%，环比增长7.67%；净利润0.90亿元，同比增长36.36%，环比增长11.11%。增长主要得益于产品结构调整和新增产能投产爬坡。
阿洛酮糖获批，市场前景广阔：2025年7月2日，国家卫健委正式批准D-阿洛酮糖作为新食品原料，标志着中国阿洛酮糖市场正式落地。全球阿洛酮糖市场规模从2019年的0.33亿美元增长至2023年的1.73亿美元，年复合增长率33.26%，预计2030年将达到5.45亿美元（约20万吨）。
阿洛酮糖功能性优势：阿洛酮糖具有口感与蔗糖相近、低热量、安全性好、抗氧化、神经保护等功能性，已通过中美日韩澳新等多国批准，将替代蔗糖及其他低安全性甜味剂，填补中国功能性甜味剂领域空白。
公司产能领先，泰国项目规划：百龙创园当前拥有1.5万吨阿洛酮糖晶体产能，泰国工厂计划建设近2万吨产能，满足海内外需求。公司是国内最早研发阿洛酮糖的企业，拥有14项阿洛酮糖专利，技术优势明显。
投资建议：维持“优于大市”评级。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.46/4.31/5.03亿元，同比增长40.8%/24.7%/16.6%，当前股价对应PE分别为26.1/20.8/17.9倍。