1、稀土板块市场表现与投资逻辑
- 市场表现与催化因素：近期稀土板块放量上涨，主要受北方稀土2025年半年度业绩预增（预计归母净利润99.6亿元，同比增加1882.54%2074.1亿元）和包钢股份与北方稀土上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格（环比上涨1.51%）两大消息催化。7月轻、重稀土价格均上行，氧化镨钕价格突破46万元（此前横盘45万元左右），预计至少涨至50万元，乐观可达60万元。
- 轻重稀土供需逻辑：轻稀土需求由基本面驱动，主要下游新能源汽车（占比16%）、风电（占比4%-5%）2025年上半年同比增长，远期有机器人、低空经济等新增需求，需求增量可观。供给预计今明两年紧平衡，支撑氧化镨钕价格。重稀土基本面略过剩，价格上涨源于出口管制（针对重稀土及其复合物）。管制后35个月，若海绵价差大、被管制金属品出口趋势明显，价格或上行。
- 推荐标分析：推荐广晟有色和盛和资源。广晟有色是重稀土生产龙头，覆盖广东、江西等地重稀土资源，有广东当地资源注入预期，具稀缺性溢价，估值较高。盛和资源业务特殊，近期收购非洲坦桑尼亚项目，将增厚盈利能力。
2、磁材板块市场催化与投资价值
- 市场表现与催化事件：美国MTMaterial公司与国防部达成数十亿美元协议，将新建稀土永磁工厂，国防部拟110美元/公斤收购其产品（较国内有溢价）。该公司此前深耕行业，业务涉及石墨烯生产和能源分离，产能不足万吨。近期被称为“美国稀土5G”，自中美贸易摩擦后走国产化替代路线，行情曾翻倍后回落。宣布进军下游后，股价强势，盘中暴涨40%，最高涨幅超60%至历史新高，收盘涨50%。
- 战略价值与投资逻辑：磁材有战略价值，美国缺技术和磁材，MTMaterial作为稀土生产企业仍被要求向下游生产磁材，凸显磁材战略价值与稀缺性。磁材价格与稀土共振，二季度磁材企业受出口管制影响可控。
- 推荐标解析：推荐正海磁材、金力永磁和宁波韵升。正海磁材重技术研发与制造，推出稀土产品，布局四铁行业等领域，推动行业变革，且估值低，空间更突出。
3、钨板块战略价值与投资机会
- 与稀土的相似性分析：钨与稀土具有显著相似性：二者是我国唯二实施指标控制的金属资源，均为重要的战略资源，且具备自主可控属性。从军工角度看，钨与军工的相关性较稀土更高，其战略价值也更为突出。
- 供需与市场情况：从供给端看，钨供给下降确定性强，因金融机构EPD开展费用明显下降。市场表现上，钨股价弱于实体主要是关注度低，中美谈判多提稀土少提钨；不过，钨价格自7月起已上涨，A股中钨价昨日已破历史新高。综合看，钨战略价值待重估，至少应向稀土看齐。
- 推荐标的与空间：投资标的上，重点推荐中钨高新，其短期至少有30%上涨空间；若按新稀土逻辑打开估值天花板，上涨空间将提升。此外，还推荐厦门钨业、翔鹭钨业。
