通信行业周报2025年第28周：xAI推出Grok4模型，算力基础设施企业Q2业绩预告较好

优于大市 xAI推出Grok4模型，算力基础设施企业Q2业绩预告较好 核心观点 行业研究·行业周报 通信 行业要闻追踪：全球算力继续呈现高景气度。（1）xAI正式推出Grok4，支持更复杂的交互方式。7月10日，马斯克旗下的人工智能公司xAI正式发布AI聊天机器人最新版本Grok4。该模型在Humanity’sLastExam中，通过文本输入达到了约25%的正确率。Grok4模型订阅费为30美元/月，Heavy版本的费用为300美元/月，价格超过了OpenAI最贵的200美元Pro会员月费。Grok4提供代码领域的专业支持，同时主打多模态功能，支持更复杂的交互方式。（2）7月10日，博通管理层会议指引AI推理需求被低估，市场规模预期存上修空间。博通管理层指出过去两个月AI推理订单大幅激增且超当前产能，这一需求未被纳入此前对三个现有AI客户600-900亿美元的市场规模预测。此外，非AI业务复苏与结构优化，形成增长合力，相关算力产业链持续收益。（3）英伟达旗下Mellanox宣布Quantum-X交换机接受预订，CPO交换机正式出货。该交换机基于InfiniBand网络，拥有115.2tb/s速率，配置144个MPO插口和1.6t硅光引擎，总计4460亿个晶体管，内部搭载液冷设计。Mellanox交换机出货，积极拉动了为其提供光引擎、激光器、光纤连接器、液冷等组件的企业订单。 优于大市·维持 证券分析师：袁文翀联系人：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn 7月中各公司业绩预告陆续发布，算力产业链高景气度延续。交换机厂商锐捷网络上半年归母净利润预告为4-5.1亿元，同比增长160.11%-231.64%。光模块厂商华工科技上半年归母净利润预告为8.9-9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%；光迅科技上半年归母净利润预告为3.2-4.1亿元，同比增长55.00%-95.00%。铜连接厂商沃尔核材上半年归母净利润预告为5.4-5.9亿元，同比增长30%-40%。此外，中国台企AI服务器ODM厂商月度营收表现较好。目前中国台企AI服务器ODM主要厂商（鸿海、广达、纬创、英业达四家）6月月度营收整体达到10026亿新台币，同比增长35%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《通信行业周报2025年第27周-英伟达首批GB300开始部署，高速铜缆产业化进程加速》——2025-07-06《通信行业2025年7月投资策略-互联网云厂重视ASIC自研芯片投入，AI算力高景气度延续》——2025-06-28《通信行业周报2025年第25周-Marvell预测2028年AI基建超万亿美元，AI算力高景气度延续》——2025-06-22《通信行业周报2025年第24周-英伟达加速欧洲市场拓展，展望Marvell AI活动及上海MWC展会》——2025-06-15《通信行业周报2025年第23周-博通发布Tomahawk6新品，展望字节FORCE原动力大会》——2025-06-07 投资建议：关注AI算力基础设施各环节 1）7月中进入业绩预告季，推荐关注算力基础实施企业，光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），以及铜连接产业相关标的。国产算力受益国内互联网云厂在2025年的加大投入，推荐关注国产算力（华工科技、光迅科技、锐捷网络、中兴通讯等），以及端侧模组（广和通等）。 2）中长期视角，三大运营商经营稳健，我国电信业务今年前5个月收入累计完成7488亿元，同比增长1.4%。并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 2025年第29周重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、中际旭创、华工科技。 风险提示：数字经济投建不及预期、AI发展不及预期、贸易摩擦等外部变化。 内容目录 （1）xAI正式推出Grok4，支持更复杂的交互方式.........................................5（2）博通AI推理需求增长快速，算力产业链持续收益.....................................6（3）AI服务器代工商6月营收表现较好，后期展望积极...................................7（4）7月中业绩预告陆续发布，算力产业链相关标的景气度兑现............................9其它产业要闻速览.....................................................................13 （1）板块市场表现回顾................................................................15（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股..................................................15 投资建议：关注AI算力基础设施各环节..........................................17 风险提示.....................................................................17 图表目录 图1：xAI工程师介绍模型训练情况...........................................................5图2：Grok4定价情况......................................................................5图3：用Vending-Bench验证Grok4复杂问题的解决能力.......................................5图4：xAI具备多模态功能...................................................................5图5：mellanox宣布Quantum-X交换机接受预订................................................6图6：英伟达Quantum-X交换机..............................................................6图7：中国台湾服务器ODM厂商月度营收数据追踪..............................................7图8：鸿海月度营收数据追踪................................................................8图9：广达月度营收数据追踪................................................................8图10：纬创月度营收数据追踪...............................................................8图11：英业达月度营收数据追踪.............................................................8图12：锐捷网络半年度收入及增速（亿元）...................................................9图13：锐捷网络半年度归母净利润及增速（亿元）.............................................9图14：移远通信半年度收入及增速（亿元）..................................................10图15：移远通信半年度归母净利润及增速（亿元）............................................10图16：飞荣达半年度收入及增速（亿元）....................................................10图17：飞荣达半年度归母净利润及增速（亿元）..............................................10图18：瑞可达半年度收入及增速（亿元）....................................................11图19：瑞可达半年度归母净利润及增速（亿元）..............................................11图20：沃尔核材半年度收入及增速（亿元）..................................................11图21：沃尔核材半年度归母净利润及增速（亿元）............................................11图22：华工科技半年度收入及增速（亿元）..................................................12图23：华工科技半年度归母净利润及增速（亿元）............................................12图24：和而泰半年度收入及增速（亿元）....................................................12图25：和而泰半年度归母净利润及增速（亿元）..............................................12图26：华测导航半年度收入及增速（亿元）..................................................13图27：华测导航半年度归母净利润及增速（亿元）............................................13图28：本周通信行业指数走势（%）.........................................................15图29：申万各一级行业本周涨跌幅（%）.....................................................15图30：细分板块本周涨跌幅（%）...........................................................15图31：细分公司本周涨跌幅（%）...........................................................15 表1：重点公司盈利预测及估值（2025年7月11日）..........................................17 产业要闻追踪 （1）xAI正式推出Grok4，支持更复杂的交互方式 7月10日，马斯克旗下的人工智能公司xAI正式发布AI聊天机器人最新版本Grok4。Grok4系列包含Grok4和Grok4Heavy两个版本，均为纯推理模型。Grok4是单代理版本，Grok4Heavy是多代理版本，支持四个代理同时工作，上下文窗口最高支持256k tokens。根据xAI的内部基准测试结果，Grok4在Humanity’sLastExam中，通过文本输入达到了约25%的正确率。这一数字与OpenAI在今年2月公布的DeepResearch工具约26%的正确率不相上下。Grok4模型订阅费为30