宏观周报：整治企业内卷式竞争

整治企业内卷式竞争何宁（分析师）沈美辰（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002国内宏观政策：整治企业内卷式竞争过去两周（6月29日-7月12日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：经济增长方面，近日中央财经委员会召开第六次会议，会议研究纵深推进全国统一大市场建设、整治企业“内卷式”竞争、海洋经济高质量发展等问题。国家主席习近平强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。习近平在山西考察时强调，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升；要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，通知提出将从扩大稳岗专项贷款、提高失业保险返还比例等多个方面推动经济发展。基建与产业方面,近两周政策聚焦部分行业“反内卷”政策，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，多行业也发布减产限产通知。据国资委，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%，以缓解行业“内卷式”竞争。钢铁行业中，部分钢厂近期已收到减排限产通知。消费方面，政策聚焦上海市优化离境退税服务环境、淘宝闪购平台投入500亿消费券补贴打响“外卖价格战”等。针对淘宝闪购此举，人民论坛网评价指出其撬动了更大量级的消费，惠及更多中小商家和经济毛细血管。供应链下游压榨上游、平台压榨商家等“内卷”模式，本质上是压低利润导致经济的下行螺旋；而平台以自身投入撬动增量的创新模式，则恰恰相反，是发挥消费券的杠杆作用，做大市场蛋糕。金融监管方面，金融监管政策聚焦优化资本市场机制安排、在上海和香港探索人民币稳定币发展、引导保险公司长期稳健投资等。贸易方面，近两周政策包括中欧举行第十三轮高级别战略对话、美国取消相关对华经贸限制措施等。美国商务部已通知全球三大芯片设计软件供应商——新思科技、楷登电子和西门子，此前要求其在华业务必须申请政府许可的规定现已撤销。在中欧第十三轮高级别战略对话中，王毅回应“中方稀土实施出口管制问题”称，稀土出口从来不是、也不应成为中欧之间的问题；只要遵守出口管制规定并履行必要程序，欧洲企业的正常需求将得到保障。海外宏观政策：美国新减税法案正式落地过去两周，海外宏观政策聚焦美联储货币、财政政策、全球关税政策进展等。美国货币与财政方面，美联储“绝大多数”成员预计今年晚些时候再次降息是合适的，而特朗普再度敦促美联储主席鲍威尔降息。美国“大美丽法案”正式落地，该法案的核心内容是延续2017年TCJA中即将在2025年到期的减税措施（主要是个人所得税）。关税政策方面，美国总统特朗普宣布美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。美国拟对日韩、南非、巴西等多国征收高关税，含日本在内的多国计划在8月1日前推动与美对话。美欧贸易谈判仍处于僵持状态。风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 1/10——宏观周报 目录1、国内宏观：整治企业内卷式竞争............................................................................................................................................31.1、经济增长：纵深推进全国统一大市场建设................................................................................................................31.2、基建及产业政策：多行业发出“反内卷”通知..........................................................................................................31.3、消费政策：淘宝外卖平台加大投入撬动消费..............................................................................................................41.4、金融监管：推进以“两创板”改革为抓手的新一轮资本市场改革..........................................................................41.5、贸易相关：美国取消相关对华经贸限制措施..............................................................................................................52、海外宏观：美国新减税法案正式落地....................................................................................................................................63、风险提示....................................................................................................................................................................................8表1：依法依规治理企业低价无序竞争.......................................................................................................................................3表2：水泥、建筑、光伏等行业整治企业内卷............................................................................................................................4表3：上海下调离境退税起退点...................................................................................................................................................4表4：应考虑境内离岸与境外离岸人民币稳定币的联动发展模式............................................................................................5表5：中欧应加强交往、深化了解、增进互信、推进合作........................................................................................................6表6：加拿大方称正与欧盟等盟友协商应对美威胁....................................................................................................................7表7：7月第二周海外股指涨跌参半............................................................................................................................................8表8：7月第二周原油黄金价格上涨............................................................................................................................................8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1、国内宏观：整治企业内卷式竞争1.1、经济增长：纵深推进全国统一大市场建设近日中央财经委员会召开第六次会议，会议研究纵深推进全国统一大市场建设、整治企业“内卷式”竞争、海洋经济高质量发展等问题。国家主席习近平在会上发表重要讲话强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。习近平在山西考察时强调，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升；要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化“一老一小”等重点民生保障服务，兜牢困难群众基本生活。国务院印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，通知提出将从扩大稳岗专项贷款、提高失业保险返还比例等多个方面推动经济发展。表1：依法依规治理企业低价无序竞争主题具体内容07.01中央财经委员会中央财经委员会召开第六次会议中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，习近平在会上发表重要讲话强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。07.08国家主席习近平推动资源型经济转型发展在山西考察时，习近平强调，要在扛牢国家电煤保供责任前提下，推动煤炭产业由低端向高端、煤炭产品由初级燃料向高价值产品攀升，同时着眼于高水平打造我国重要能源原材料基地，配套发展风电、光伏发电、氢能等能源，构建新型能源体系。要着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，强化“一老一小”等重点民生保障服务，兜牢困难群众基本生活。进一步加大稳就业政策支持力度国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》。通知提出将从多个方面推动经济发展：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，深化政银合作，优化业务流程，进一步提升贷款便利程度。提高相关企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例由不超过企业及其职工上年度实际缴纳失业保险费的60%最高提至不超过90%，大型企业返还比例由不超过30%最高提至不超过50%。相关企业生产经营确有困难的，可按规定申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分。资料来源：中国政府网等、开源证券研究所1.2、基建及产业政策：多行业发出“反内卷”通知基建与产业方面，近两周政策聚焦部分行业“反内卷”政策，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，多行业也应声而动，发布减产限产通知。据国资委，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%，以缓解行业“内卷式”竞争。钢铁行业中，部分钢厂近期已收到减排限产通知。 3/10 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1.3、消费政策：