化工日报：长丝再传减产，但宏观氛围回暖

市场要闻与数据

• 长丝减产：三大长丝大厂计划联合减产15%。
• 宏观氛围：7月中旬附近政治局会议预期利好，市场氛围回暖。

市场分析

• 成本端：
  • 原油：供需面预期不佳，供应过剩预期使油价承压，但地缘紧张氛围提供部分支撑。
  • 汽油和芳烃：新能源替代限制汽油裂解价差上涨空间，调油需求有限，芳烃调油积极性不高。
  • PX：韩国出口到美国的芳烃调油料下降，短流程装置利润恢复带动MX外采。
• PX：主力合约PXN252美元/吨（环比-8.75美元/吨），国内装置检修导致开工下降，供需偏紧，现货市场买气提升。
• TA：主力合约现货基差7元/吨（环比-29元/吨），PTA现货加工费119元/吨（环比-24元/吨），盘面加工费372元/吨（环比-2元/吨），基本面中性，关注成本和需求支撑。
• 需求端：
  • 聚酯：开工率90.2%（环比-1.2%），内外销进入淡季，终端订单和开工下滑但表现相对良性，短期长丝负荷维持，关注库存变化。
  • 短纤：库存不高，减产消息实际执行力度存疑。
  • 瓶片：华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初检修（170万吨），7月聚酯负荷预计下降至89%~90%，关注实际兑现情况。
• PF：现货生产利润247元/吨（环比-15元/吨），短纤现货偏紧、库存不高，基本面尚可，但下游接受能力有限，需求走弱预期，关注成本端支撑。
• PR：瓶片现货加工费392元/吨（环比-13元/吨），价格下跌带动补仓增多，逸盛和万凯检修逐步兑现，负荷将进一步下滑，短期加工费预计修复但上方空间有限。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR中性。
  • PX：供需偏紧，关注现货商谈气氛，PXN有支撑。
  • PTA：基本面矛盾不大，需求端存转弱预期，关注成本和需求端支撑。
• 跨品种：无。
• 跨期：无，淡季预期弱，关注PX/PTA月差逢低正套机会。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。