商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246781010101212 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、8月“大限”前缅甸争取特朗普猛砍关税，提议对美或可零关税。巴西总统：将与美国进行关税Comex黄金2508伦敦金现货Comex白银2508伦敦银现货沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是价格ETF库存价差汇率2025年7月11日 黄金：关税问题再出扰动白银：高位震荡投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508771.080.83%771.70黄金T+D769.220.83%767.603333.000.32%-#N/A#N/A-沪银250888930.16%9014.00白银T+D88990.55%897337.6252.79%-#N/A#N/A-昨日成交较前日变动昨日持仓36,525-33,90571,251148,397-7,435275,285沪银2508119,962-74,306173,97480,65135,371125,701昨日前日-1.86-1.86#N/A#N/A套利成本4.775.64385.53-3.19293-8,150-8,195套利成本73.4184.743,981-650美元指数1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓948.8114,889.93昨日库存36,876,7941,297,158497,289,105昨日价格97.57#N/A1.177.18146.541.21 夜盘涨幅0.07%-0.12%-1.45%1.37%--较前日变动-3,898-17,366-11,9950较前日变动1-76较前日变动3,00024,585260-23751-643,841较前日变动0.00#N/A-0.87388.7244-11.34,631较前日变动0.08%-0.07%#N/A0.000.050.00 请务必阅读正文之后的免责条款部分谈判，若无效将对等反制。2、特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效。和关税抢时间，交易商开始将铜运到夏威夷。汇丰：8月1日、50%关税，沪铜和伦铜的转折点。3、特朗普再催美联储迅速降息，称赞英伟达股价涨幅。特朗普政府再借美联储总部翻修“攻击”：白宫指鲍威尔“严重管理不善”。4、美联储理事沃勒：可以考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重。美联储分歧又现：有人称关税对通胀影响不会持久，有人预计影响到明年。5、报道：OPEC+正讨论从10月起暂停增产。6、OpenAI重磅出手，六年来首发“开放权重”模型，微软独家协议或迎挑战。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分铜：库存持续增加，价格承压【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，8月“大限”前缅甸争取特朗普猛砍关税，提议对美或可零关税。巴西总统：将与美国进行关税谈判，若无效将对等反制。（华尔街见闻）微观方面，智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程。（SMM）印度周五揭晓了多项提升铜产量的举措，包括鼓励外国企业在印度建设冶炼厂和精炼厂，以换取该国国有企业投资其海外采矿业务。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月11日 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价78,6000.26%785909,6820.23%-昨日成交较前日变动昨日持仓99,231-63,363181,06818,905-19,293280,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比21,729393-108,10097537.88%昨日价差前日价差-0.9522.374540626573,20073,4001570250280179--404-244-361-3248891,031811850 夜盘涨幅-0.01%-较前日变动-12,931128较前日变动-2.18%较前日变动-23.325-3-200-55-30--160-37-142-39 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2印尼内政部长表示，已要求该国矿业部放宽对安曼国际矿业公司（Amman Mineral International）的铜精矿出口禁令，理由是这对当地经济造成了影响。（SMM）伦敦金属交易所（LME）的每日数据显示，其位于香港的新仓库在7月中旬正式启用前，已吸引了100吨铜以“非仓单”形式存储。（SMM）Ivanhoe矿业公司在一份声明中表示，其位于刚果民主共和国的旗舰矿山Kamoa-Kakula矿山第二季度铜产量同比大增11%，达到112,009吨。（SMM）铜贸易商纷纷将铜运往夏威夷，以抢占巨额关税贸易。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250711【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22385沪锌主力成交量（手）146456沪锌主力持仓量（手）112634上海0#锌升贴水（元/吨）55广东0#锌升贴水（元/吨）-15天津0#锌升贴水（元/吨）ZN00-ZN01（元/吨）-35沪锌期货库存（吨）89241.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4235上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效。和关税抢时间，交易商开始将铜运到夏威夷。汇丰：8月1日、50%关税，沪铜和伦铜的转折点。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅1.20%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-8057伦锌成交量（手）-2128伦锌持仓量（手）-20LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-20进口提单溢价（美元/吨）-20锌锭现货进口盈亏（元/吨）-15沪锌连三进口盈亏（元/吨）-26LME锌库存（吨）1056000LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2742.50.86%8904-2846190816-75876.5241350-1382.97-180.51-1354.89-101.38-110033850-110037113952140020016 20250711【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17230沪铅主力成交量（手）30897沪铅主力持仓量（手）52534上海1#铅升贴水（元/吨）PB00-PB01（元/吨）铅锭现货进口盈亏（元/吨）-999.44沪铅期货库存（吨）50633废电动车电池（元/吨）10300再生精铅（元/吨）16950资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效。和关税抢时间，交易商开始将铜运到夏威夷。汇丰：8月1日、50%关税，沪铜和伦铜的转折点。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：中期偏强莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.32%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-2108伦铅成交量（手）273伦铅持仓量（手）1481470LME CASH-3M升贴水（美元/吨）30进口升贴水（美元/吨）-95.71沪铅连三进口盈亏（元/吨）25LME铅库存（吨）2523750LME铅注销仓单（吨）0再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2058.50.71%4792-566-943-16.792.711050-787.58-60.26-272557475-2725-367017 请务必阅读正文之后的免责条款部分王蓉刘雨萱【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、8月“大限”前缅甸争取特朗普猛砍关税，提议对美或可零关税。巴西总统：将与美国进行关税谈判，若无效将对等反制。2、特朗普：对铜征收50%的关税，8月1日起生效。和关税抢时间，交易商开始将铜运到夏威夷。汇丰：8月1日、50%关税，沪铜和伦铜的转折点。3、特朗普再催美联储迅速降息，称赞英伟达股价涨幅。特朗普政府再借美联储总部翻修“攻击”：白宫指鲍威尔“严重管理不善”。4、美联储理事沃勒：可以考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重。美联储分歧又现：有人称关税对通胀影响不会持久，有人预计影响到明年。5、报道：OPEC+正讨论从10月起暂停增产。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差2025年7月11日 锡：价格走弱投资咨询从业资格号：Z0002529投资咨询从业资格号：Z0020476日涨幅%昨日夜盘收盘价1.46%265,9800.60%-较前日变动昨日持仓-18,77726,471-913,988较前日变动注销仓单比-53--456.57%昨日前日265,000265,000264,900265,100221271,57071,5702,010-380昨日前日253,000253,000257,000257,000179,750179,750172,250172,250 wangrong013179@gtjas.comliuyuxuan0239