伊顿公司：首席执行官与航空业务总裁会议：对利润率扩张的信心，并购重点

Eaton Corporation (ETN) 的航空航天部门 (Aero) 表现稳健，公司对通过内部措施提高利润率充满信心，预计到 2030 年，该部门的营业利润率将达到 27%。公司正在采取措施提高生产效率，例如增加增材制造的使用，并扩大其供应链，以减少对单一供应商的依赖。公司还计划通过收购来推动 Aero 部门的增长，预计将进行更多与 Ultra PCS 类似的收购。Eaton 对其有机增长前景充满信心，预计到 2030 年，航空航天部门的 HSD 有机销售额年复合增长率将达到 6 亿美元。公司重点关注的平台包括窄体机上的 Neo 和 MAX，宽体机上的 777X，以及军用飞机上的 Bell FLRAA 和 Sikorsky CH-63K。公司在售后市场也有强劲的增长势头，RMU（翻新、改装和升级）的管道价值 10 亿美元，预计在 2024-2030 年间增长 10%，并与较小的第三方竞争对手争夺市场份额。公司还看到了在航天领域扩大其业务的机会，预计到 2030 年，卫星和发射市场的年复合增长率将达到低个位数。航空航天部门是公司并购的重点领域，公司可能会利用其资产负债表来为 Aero 和电气部门进行收购。Eaton 航空航天部门在产品类别和市场方面具有多元化的组合，民用飞机约占销售额的 55%，军用飞机约占 45%。售后市场销售约占销售额的 45%，而原始设备制造商 (OE) 销售约占 55%。公司的主要产品类别包括液压系统、燃油系统、运动控制、发动机系统、流体和空气输送以及电力。主要竞争对手包括 Parker-Hannifin、TDG 和 WWD。Barclays 给予 Eaton Corporation “相等权重”评级，目标价定为 323 美元，基于以下方法：DCF（~4% 增长率，~20% 利润率，8% WACC）；EV/EBITDA（~20 倍 EBITDA，2026 年）；P/E（~30 倍 EPS，2026 年）；FCF（~3% 收益率，2026 年）。