南华贵金属日报： 金震银调20250710

【行情回顾】 周三贵金属市场金震银调，周边资产看，美指震荡偏弱，美债收益率明显下降，美股和比特币上涨，原油震荡，南华有色金属回落。最终COMEX黄金2508合约收报3322.5美元/盎司，+0.17%；美白银2509合约收报于36.605美元/盎司，-0.39%。 SHFE黄金2510主力合约收报766.82元/克，-1%；SHFE白银2510合约收8899元/千克，-0.2%。周四凌晨公布的6月美联储fomc会议纪要凸显官员们针对降息前景的分歧加大，纪要显示，多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息，分歧原因一方面在关税政策自身不确定性与对通胀影响不确定，另一方在于政府对美联储降息施压动摇部分官员立场。因此对贵金属而言，或走关税贸易战升级下的避险逻辑，或走关税担忧缓和下的降息增强逻辑。我们维持对贵金属逢低买入思路。贸易关税方面，特朗普征税函第二波指向八国，其中对巴西征税50%为迄今最高。 【降息预期与基金持仓 】 降息预期总体略有增强。据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%；美联储9月维持利率不变的概率为31.1%，累计降息25个基点的概率为64.4%，累计降息50个基点的概率为4.5%；美联储10月维持利率不变的概率10.2%，累计降息25个基点的概率为42%，累计降息50个基点的概率为44.8%，累计降息75个基点的概率为3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度增加0.86吨至947.37吨；iShares白银ETF持仓增加31.9吨至14966.24吨。库存方面，SHFE银库存日减13.8吨至1320.9吨；截止7月4日当周的SGX白银库存周减3.3吨至1319.9吨。 【本周关注】 本周数据方面整体清淡。事件方面，周四21：00，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话。周五02：30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话。 【南华观点】 中长线或偏多，但4月下旬来伦敦金仍整体维持区间震荡，短线关注多空3300区域争夺，支撑3200；阻力3365，然后3400；伦敦银支撑36-36.2区域，强支撑35.3，阻力37-37.3，操作上仍维持回调做多思路。