美国总统特朗普宣布对铜进口征收50%关税,远超市场预期,推动COMEX铜价创历史新高,但LME铜和沪铜价格下跌。此次关税基于《1962年贸易扩张法》第232条款,旨在保障国家安全和促进美国制造业回流。
核心原因:
- 明线:基于国家安全考虑,美国冶炼和精炼产能落后,需维持弹性供应链。
- 暗线:通过保护美国本土冶炼厂,吸引投资建设本土冶炼厂,支持制造业回流。
市场影响:
- 全球铜现货向美国转移,COMEX铜库存从年初的9.3万吨上涨至22.1万吨(涨幅137%),LME铜库存从18.4万吨下降至9.74万吨(跌幅64%)。
- COMEX库存增量不及LME库存减量,部分精炼铜仍在运输途中。
研究结论:
- 沪铜价格回落缓解下游企业负担,但风险仍存。
- 企业需关注COMEX、LME和沪铜价差,尤其是贸易型企业应做好双边头寸保护。
- 价差稳定后,绝对价格或出现趋势性方向。
- 预期下半年铜价先跌后涨,可在价格回落至一定位置后进行套期保值。