申万宏源化工江山古份25H1业绩预增点评Q2业绩预计贴近预告上限期待创新

其中Q2单季度预计实现归母净利润1.44-2.04亿元，同比增长62-129%，环比变动-8%到+31%，扣非净利润0.90-1.50亿元，同比下降40.0 【申万宏源化工】江山古份25H1业绩预增点评：Q2业绩预计贴近预告上限，期待创新药年底下证#公司发布2025H1业绩预告，报告期内公司预计实现归母净利润3.00-3.60亿元，同比增长76-111%，扣非净利润2.40-3.00亿元，同比增长50-88%。 其中Q2单季度预计实现归母净利润1.44-2.04亿元，同比增长62-129%，环比变动-8%到+31%，扣非净利润0.90-1.50亿元，同比下降40.00%-0%，非经主要为公司通过二级市场减持江天化学古票所致（约6000万）。 #关键产品价格，1）草甘膦、乙草胺、丁草胺、敌敌畏等25Q2价格环比几乎持平，预计对业绩影响较小；2）32%离子膜烧碱25Q2均价1025元/吨，环比下滑54元/吨，按照单季度12.5万吨产销，减少利润约675万元；3）此外预计阻燃剂业务仍有一定拖累。 #关键原材料价格，1）秦皇岛动力煤Q5500 25Q2均价498元/吨，环比下滑66元/吨，按照单季度15万吨采购，增厚利润990万左右；2）环氧丙烷25Q2均价7513元/吨，环比下滑432元/吨，按照单季度1.1万吨采购，增厚利润约475万元。 因此我们认为公司25Q2业绩预计接近预告上限。 展望后续，近期草甘膦价格有所修复，当前市场报价2.57万元/吨，对业绩带来积极推动，同时预计12月份公司创新药JST205有望获证，为明年带来高质量增长。