市场要闻与数据
- 上海石化一套常减压装置着火，PX装置运行正常，后续是否停车需关注。
- 原油供需面预期不佳，OPEC+增产预期使油价承压，但地缘紧张氛围对油价有所支撑。
- 美国汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求已不值得过多期待。
- 韩国出口到美国的芳烃调油料明显下降，关注PX短流程装置恢复情况。
- PXN265美元/吨，国内PX装置检修，开工下降，PX供需偏紧。
- TA主力合约现货基差91元/吨，PTA现货加工费212元/吨，PTA基本面中性。
- 聚酯开工率90.2%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性。
- 短纤库存不高，减产消息实际执行力度存疑。
- 瓶片方面，华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初检修，7月聚酯负荷预计下降至89%~90%。
- PF现货生产利润226元/吨，下游对原料高价位接受能力有限，需求走弱预期。
- PR瓶片现货加工费370元/吨，逸盛和万凯检修逐步兑现，预计瓶片负荷将进一步下滑。
市场分析
- 成本端：原油供需面预期不佳，OPEC+增产预期使油价承压，特朗普对关税发展的不确定行为为市场预期带来风险。
- 汽油和芳烃：美国汽油裂解价差上涨空间有限，调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。
- PX：国内几套PX装置检修，开工下降，PX供需偏紧，关注PTA检修和新装置投产进展。
- TA：TA自身基本面中性，关注成本和需求支撑。
- 需求：聚酯开工率90.2%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性。
- PF：PF自身基本面尚可，但下游对原料高价位接受能力有限，需求走弱预期。
- PR：瓶片加工费预计会有所修复，但上方空间有限。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR中性。
- 跨品种：无。
- 跨期：关注PX/PTA月差逢低正套机会。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
