核心观点
本周港口乙二醇库存增加，主要受主港计划到港量略偏多、发货节奏降低的影响。市场关注乙烷关税政策动向，特朗普态度缓和后，周四市场对乙烷进口高关税导致装置停车的担忧放缓，乙二醇价格下跌。
市场分析
期现货方面
- EG主力合约收盘价4179元/吨，较前一交易日下跌71元/吨。
- EG华东市场现货价4216元/吨，较前一交易日下跌19元/吨。
- EG华东现货基差（基于2505合约）21元/吨，环比持平。
- 特朗普态度缓和后，市场担忧乙烷进口高关税导致装置停车的情绪减弱，乙二醇价格下跌。
生产利润方面
- 乙烯制EG生产利润为-66美元/吨，环比上涨3美元/吨。
- 煤制合成气制EG生产利润为-227元/吨，环比上涨41元/吨。
库存方面
- MEG华东主港库存根据CCF数据为77.5万吨，环比上涨0.4万吨。
- MEG华东主港库存根据隆众数据为68.8万吨，环比下降1.9万吨。
- 本周主港计划到港总数19.6万吨，略偏多，主港发货节奏降低且到货相对稳健，较本周一库存总量回升。
- 当前库存处于近五年季节性中位水平，同时隐性库存依旧偏高，关注平衡表去库对港口库存的传导。
整体基本面供需逻辑
- 供应端：煤制装置集中检修，EG国内供应回落；中美贸易战对乙二醇供应端有影响，后续关注乙烷制装置实际进展以及进口货源调整。
- 需求端：近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态。
- 当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月存在一定去库支撑，但聚酯工厂隐性库存依旧偏高，或形成一定缓冲，实际港口库存去化幅度有限。
策略
- 单边：MEG谨慎做空套保，在美国加征关税以及OPEC+增产的背景下，原油价格中期偏弱预期，短期关注伊朗核谈判进展；MEG自身基本面尚可，但直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，纺服需求预期依然偏弱。
- 跨期：无
- 跨品种：无
风险
